>> 申萬宏源-傳媒行業(yè)AIGC系列點(diǎn)評：從美圖公司看AIGC圖像的應(yīng)用和商業(yè)化落地-231011
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 892KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
林起賢,夏嘉勵 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
AI在圖片處理、生成領(lǐng)域落地較快，美圖即為典型案例，自22年起持續(xù)推出AIGC功能、迭代大模型，并且在商業(yè)模式上得到驗(yàn)證。
美圖是國內(nèi)領(lǐng)先影像數(shù)字化廠商，管理層更換，業(yè)務(wù)聚焦。根據(jù)公司公告，截至今年6月底整體MAU為2.47億，環(huán)比年初增長1.7%，其中美圖秀秀MAU為1.27億，美顏相機(jī)MAU為5210萬。根據(jù)QM數(shù)據(jù)，美圖秀秀和美顏相機(jī)23H1分別蟬聯(lián)圖片美化、拍照攝影賽道用戶規(guī)模的第一名。今年6月1日，創(chuàng)始人兼CEO吳欣鴻接替蔡文勝出任公司董事長，更加聚焦主業(yè)。
自研視覺大模型MiracleVision已迭代至3.0版本。6月發(fā)布1.0版本，目標(biāo)在于搭建大模型架構(gòu)。8月已迭代至2.0版本，構(gòu)建高質(zhì)量數(shù)據(jù)集提升美學(xué)能力。10月發(fā)布3.0版本，進(jìn)一步降低了用戶使用門檻，同時增強(qiáng)可控性和精確性；兩大核心特性為奇思妙想和智能創(chuàng)作：1）當(dāng)用戶輸入關(guān)鍵詞后，大模型可自動補(bǔ)充相關(guān)表述，如光影效果、風(fēng)格等，通過“提示詞精準(zhǔn)控制”功能來滿足更加專業(yè)的設(shè)計要求，如使用“近景/遠(yuǎn)景”等描述控制最終生成效果。2）智能創(chuàng)作包含深化創(chuàng)作、畫面擴(kuò)展、局部修改和分辨率提升
AI產(chǎn)品生活場景、生產(chǎn)力場景全覆蓋。美圖去年年底起陸續(xù)發(fā)布AI動漫、AI簡筆畫、AI寫真等功能；截至目前，圖生圖超3000萬人使用，文生圖超2000萬人使用，頭像制作超800萬人使用。今年6月發(fā)布產(chǎn)品主打生產(chǎn)力場景，根據(jù)公司10月發(fā)布會，1）WHEE創(chuàng)作生態(tài)初見成效，生成的優(yōu)質(zhì)AI效果超550萬。2）開拍用戶規(guī)?？焖僭鲩L，9月MAU突破35萬。3）WinkStudio自7月中旬上線以來，已服務(wù)近10萬名視頻創(chuàng)作者。4）美圖設(shè)計室2.0已為近百萬中小電商賣家提供AI商拍服務(wù)。5）AI數(shù)字人生成工具DreamAvatar已于8月26日上線，主打AI演員與AI主播。6）AI修圖師RoboNeo于7月開啟內(nèi)測，當(dāng)前DAU近萬人。
美圖在AI領(lǐng)域優(yōu)勢：1）流量優(yōu)勢，從修圖到用于社交娛樂的個人圖片生成以及生產(chǎn)力場景，高頻打低頻切入更順暢。2）多年積累的圖片資源、美學(xué)欣賞和技術(shù)優(yōu)勢。
商業(yè)模式初步驗(yàn)證，AI驅(qū)動業(yè)績強(qiáng)勁增長。根據(jù)公司中報，美圖23H1實(shí)現(xiàn)收入12.6億元，同比增長30%；調(diào)整后歸母凈利潤1.5億元，同比增長320%。影像與設(shè)計產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，收入為6.0億元，同比增長62%；人像美容功能持續(xù)豐富+AIGC功能轉(zhuǎn)化+生產(chǎn)力功能訂閱轉(zhuǎn)化驅(qū)動付費(fèi)會員加速增長，截至6月為720萬，相比期初凈增160萬（22H2凈增約為60萬），對應(yīng)付費(fèi)率為2.9%。付費(fèi)率增長驅(qū)動來自于AI功能持續(xù)豐富和完善，ARPPU增長驅(qū)動來自于生產(chǎn)力場景的持續(xù)拓展，定價更高。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期、產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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