>> 國泰君安-瀚藍(lán)環(huán)境(600323)2023Q3業(yè)績預(yù)告點評：天然氣業(yè)務(wù)改善帶動業(yè)績增長-231012
| 上傳日期： |
2023/10/12 |
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| 745KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),邵瀟,于歆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司預(yù)計2023Q3凈利潤同比增長30%左右，主要由于天然氣業(yè)務(wù)同比改善以及固廢業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)。
投資要點：
維持“增持”評級。我們維持公司2023- 2025年預(yù)測凈利潤13.68、15.50、16.89億元，對應(yīng)EPS為1.68、1.90、2.07元。公司大固廢業(yè)務(wù)積極拓展，燃?xì)鈽I(yè)務(wù)顯著改善，融資渠道拓寬，為持續(xù)擴(kuò)張打下堅實基礎(chǔ)，未來整體業(yè)績穩(wěn)健增長可預(yù)期，維持目標(biāo)價33.49元，維持“增持”評級。
公司2023Q3預(yù)計凈利潤同比增長30%，主要由于天然氣業(yè)務(wù)同比改善及固廢業(yè)務(wù)增長貢獻(xiàn)。1）公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預(yù)增公告，2023Q3歸屬凈利潤同比預(yù)增30%左右；扣非歸屬凈利潤同比預(yù)增30%左右。2）業(yè)績高增長主要由于：①2022Q3天然氣業(yè)務(wù)受國際能源價格持續(xù)上漲因素影響，天然氣綜合采購成本不斷攀升，受限于限價政策，導(dǎo)致能源業(yè)務(wù)2022Q3出現(xiàn)虧損。而2023Q3天然氣業(yè)務(wù)進(jìn)銷價差有所改善，能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利；②2023年新增投產(chǎn)的垃圾焚燒發(fā)電項目貢獻(xiàn)。
開拓東南亞固廢市場，固廢業(yè)務(wù)增長點不斷培育。1）2023年8月，公司收購新源中國40%股權(quán)，新增垃圾焚燒4500噸/日（其中海外項目3300噸/日），開拓東南亞市場，國際化布局首子落下。2）泰國項目優(yōu)質(zhì)，將為公司的固廢業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新的業(yè)績增長點。
回款顯著改善。1）公司持續(xù)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理及催收，近期已與控股股東母公司南?？毓杉澳虾^(qū)鎮(zhèn)街相關(guān)方完成所有合同簽署手續(xù)，完成9.88億元應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓，盤活資產(chǎn)，減少應(yīng)收賬款。2）此外公司與各地政府推進(jìn)完善和落實費用撥付機(jī)制，加快回款速度，期待現(xiàn)金流持續(xù)改善。
風(fēng)險提示：天然氣價格波動，行業(yè)補(bǔ)貼政策變化，項目進(jìn)度低于預(yù)期等。
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