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三季度行情回顧：2023年三季度，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行，今年以來(lái)品種結(jié)構(gòu)差異化較大，盤面標(biāo)品種需求不足，今年消費(fèi)增量主要體現(xiàn)在外需，1-9月粗鋼出口累計(jì)增1532萬(wàn)噸，增幅30.6%，內(nèi)需偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，高爐產(chǎn)量高企，鐵水流向表外品種，鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)口徑，1-9月鐵水產(chǎn)量累計(jì)增713萬(wàn)噸，增幅8.3%，需求增量的情況下，鐵水成本持續(xù)走高，對(duì)成材價(jià)格形成支撐，因此三季度成材價(jià)格相對(duì)原料偏弱運(yùn)行，單邊呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。
　　四季度行情展望：四季度無(wú)論行政降產(chǎn)政策是否落地，市場(chǎng)都將面臨去產(chǎn)量的走勢(shì)，區(qū)別在于市場(chǎng)化降產(chǎn)相對(duì)于行政降產(chǎn)博弈會(huì)更加激烈，由于庫(kù)存絕對(duì)水平偏低，整體供需矛盾并不突出，因此產(chǎn)量下降幅度較往年或有減弱，需求或維持內(nèi)需弱外需偏強(qiáng)的節(jié)奏，年末庫(kù)存同比或有小幅增加，整體維持平衡走勢(shì)，節(jié)奏在于減產(chǎn)強(qiáng)度。從估值來(lái)看，長(zhǎng)短流程虧損擴(kuò)大，成材下跌后對(duì)原料端形成壓力，按照焦炭?jī)奢喯碌约?5美金鐵礦石價(jià)格做預(yù)期成本，長(zhǎng)流程成本估值在3450-3500區(qū)域。策略上來(lái)看，1月合約盤面利潤(rùn)在國(guó)慶節(jié)前跌至去年年底的低位，繼續(xù)向下空間有限，后期存在修復(fù)可能，但是預(yù)計(jì)空間有限。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。