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本周點(diǎn)評(píng)：
　　本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)除中證1000指數(shù)收漲以外其余指數(shù)均震蕩收跌。周內(nèi)基差變動(dòng)分化，以周五指數(shù)下行情況為例，IC與IM各合約受對(duì)沖盤影響出現(xiàn)增倉(cāng)且基差整體上漲，而同日IF與IH合約基差變動(dòng)不大。目前IH與IF期指合約仍保持全部升水，IC除下季月合約以外其余合約基差均已升水，考慮到當(dāng)前各合約基差已經(jīng)處于歷史較高位置，受到均值回復(fù)力量的影響，后續(xù)基差若繼續(xù)下行，阻力較小。IC與IM合約基差或?qū)⑹苁袌?chǎng)情緒與對(duì)沖盤疊加影響，后續(xù)各品種的基差變動(dòng)可能持續(xù)分化。
　　內(nèi)容摘要：
　　IC、IM合約基差整體上行：2023年10月13日，我們預(yù)測(cè)中證500指數(shù)未來(lái)一年分紅點(diǎn)位為87.69，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為88.68，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為77.36，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為60.82。本周IC、IM合約基差整體上行。IC、IH持倉(cāng)額低于2022年初以來(lái)中位數(shù)，IF持倉(cāng)額高于2022年初以來(lái)中位數(shù)，IM持倉(cāng)額處于上市以來(lái)最高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過(guò)的年化基差分別為1.15%、4.28%、3.82%、-1.90%。
　　期現(xiàn)對(duì)沖策略表現(xiàn)：2023年以來(lái)IC合約當(dāng)月連續(xù)對(duì)沖收益0.13%，季月合約對(duì)沖收益-0.86%，最低貼水策略收益0.90%。截至2023年10月13日，IC最低貼水策略選擇IC2312合約進(jìn)行對(duì)沖，IF選擇IF2310合約，IH選擇IH2310合約進(jìn)行對(duì)沖，IM選擇IM2403合約進(jìn)行對(duì)沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對(duì)期現(xiàn)對(duì)沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來(lái)IC合約跨期套利策略收益率2.22%，IF跨期套利收益率1.01%，IH跨期套利收益率0.11%，IM跨期套利收益率2.87%。
　　基差收斂變動(dòng)分析：本周四大期指對(duì)應(yīng)的指數(shù)除中證1000外均小幅收跌，IH與IF合約受到市場(chǎng)情緒帶動(dòng)，各期貨合約基差繼續(xù)下行，且目前IH與IF期指合約仍保持全部升水，但考慮到當(dāng)前各合約基差已經(jīng)處于歷史較高位置，受到均值回復(fù)力量的影響，后續(xù)基差若繼續(xù)下行，阻力較小。而IC與IM合約受到對(duì)沖盤的影響基差小幅上漲，后續(xù)各品種的基差變動(dòng)可能持續(xù)分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過(guò)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，在市場(chǎng)波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)。