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食品價(jià)格是9月CPI的主要拖累項(xiàng)、核心CPI溫和回升，能源價(jià)格轉(zhuǎn)為對CPI漲幅產(chǎn)生正向影響、但10月或轉(zhuǎn)入震蕩階段。
　　9月核心CPI同比漲幅持平前月、能源價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大；僅食品價(jià)格同比降幅擴(kuò)大，為當(dāng)月CPI的主要拖累項(xiàng)。食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比降幅創(chuàng)2022年2月以來最大降幅，顯示食品類商品供給充足，抑制價(jià)格上漲。
　　核心CPI溫和回升，預(yù)計(jì)不會對政策產(chǎn)生明顯約束。
　　能源價(jià)格轉(zhuǎn)為對CPI漲幅產(chǎn)生正向影響、但10月開始或轉(zhuǎn)入震蕩階段。美歐長期利率顯著上行，經(jīng)濟(jì)增長前景不確定性增加。
　　美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，但這主要是由于先后采取了較為罕見的擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策，使短期經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁。由于經(jīng)濟(jì)增長超出了勞動力等資源瓶頸的制約，通脹居高不下，且引發(fā)了罷工潮等衍生問題。目前，美國政府被迫采取“緊貨幣、寬財(cái)政”的政策，其結(jié)果是對長期利率形成雙重的上行壓力。而財(cái)政赤字的擴(kuò)張可能難以長期持續(xù)，近期的美國國會預(yù)算之爭、政府“關(guān)門危機(jī)”都是其財(cái)政政策可持續(xù)性下降的直觀反映。此外，歐美進(jìn)入汽油消費(fèi)淡季，需求的季節(jié)性回落也對油價(jià)繼續(xù)上行形成抑制。
　　巴以沖突可能成為影響能源價(jià)格的敏感因素。近期的巴以沖突烈度增加，但影響范圍有限，暫未有主要的能源輸出國直接牽扯其中。由于上世紀(jì)70年代中東戰(zhàn)爭期間曾爆發(fā)能源危機(jī)，市場對主要能源輸出國是否會削減油氣供給較為敏感，但目前尚無此類動態(tài)出現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期變化；國內(nèi)政策超預(yù)期收緊；國際地緣政治緊張局勢升級等。