>> 國泰君安-客車行業(yè)9月銷量點評報告：9月銷量略低于預期，四季度有望持續(xù)回暖-231012
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大小： |
473KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,趙水平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
客車信息網(wǎng)發(fā)布2023年9月中大客銷量數(shù)據(jù)，行業(yè)整體銷量同比微降，環(huán)比微增。受出口強勢增長拉動，疊加新能源公交車換車周期到來，復蘇趨勢有望延續(xù)。
摘要：
維持行業(yè)增持評級，客車行業(yè)有望延續(xù)恢復性增長。9月客車行業(yè)銷量略低于預期，同比微降、環(huán)比小幅增長，可用于更新公交的專項資金有限，公交車更新需求釋放較緩。隨著四季度的傳統(tǒng)旺季到來，疊加出口需求的拉動，以及各地新能源公交車更新需求逐步釋放，從10月起客車需求有望持續(xù)回暖。我們看好在客車行業(yè)具備品牌及市場優(yōu)勢的企業(yè)，以及積極布局海外市場的優(yōu)質客車企業(yè)，推薦標的宇通客車，受益標的金龍汽車、安凱客車、中通客車。
九月中大客行業(yè)銷量略低于預期，同比微降，環(huán)比微增。9月行業(yè)6米以上中大客重點企業(yè)銷量合計為8773輛，同比-2.94%，環(huán)比+1.22%，1-9月累計銷量6.54萬輛，累計同比+20.48%，累計銷量保持復蘇態(tài)勢。其中6米以上新能源中大客9月銷量3910輛，同比36%，環(huán)比+26%，1-9月累計銷量25404輛，累計同比-34%，新能源客車受公交需求釋放節(jié)奏壓抑，銷量仍弱于中大客行業(yè)整體。
宇通客車穩(wěn)居龍頭，宇通、蘇州金龍和金旅前三季度銷量增幅領先。分品牌看，9月銷量前五企業(yè)分別是：宇通客車3186輛，同比+54%，市場份額36%，本年度累計銷量23392輛，累計同比+54.0%，本年度市場份額36%；金旅客車771輛，同比+22%，市場份額8.8%，本年度累計銷量6047輛，累計同比+37%，本年度市場份額9.3%；蘇州金龍770輛，同比-12%，市場份額8.8%，本年度累計銷量6930輛，累計同比+69%，本年度市場份額10.6%；中通客車608輛，同比-24%，市場份額6.9%，本年度累計銷量5257輛，累計同比+3.7%，本年度市場份額8.0%；金龍客車570輛，同比-14%，市場份額6.5%，本年度累計銷量5400輛，累計同比+23%，本年度市場份額8.3%。
出口持續(xù)驅動增長，疊加公交換車周期到來，需求復蘇有望延續(xù)。9月以來，宇通和比亞迪等企業(yè)斬獲電動大巴的海外新訂單，中國客車企業(yè)憑借在新能源領域的先發(fā)優(yōu)勢、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、較高的車型性價比和服務品質優(yōu)勢，開拓海外市場的進展較為順利。疊加“一帶一路”政策的拉動，客車出口有望延續(xù)強勢增長。此外，公交車已進入換車周期，9月以來衢州、福州、延安和錦州等地發(fā)布純電公交招標公告。交通運輸部等九部門聯(lián)合發(fā)文，提及完善城市公共交通支持政策，落地運營補貼補償政策，加強電價政策支持和保障公交優(yōu)先通行，隨著地方財政壓力緩解，新能源公交需求亦有望逐步開啟釋放。
風險提示：中大客行業(yè)需求恢復低于預期，出口和新能源公交車需求不及預期。
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