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投資要點(diǎn)
　　9月新能源汽車銷量90.4萬輛，同環(huán)比+27.7%/+6.9%，符合市場(chǎng)預(yù)期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月新能源汽車銷量90.4萬輛，同環(huán)比+27.7%/+6.9%，滲透率32%，同環(huán)比+4.5/-1.2pct。2023年1-9月累計(jì)銷量627.8萬輛，同比增長(zhǎng)37.5%，累計(jì)滲透率為29.8%；9月電動(dòng)車產(chǎn)量為87.9萬輛，同環(huán)比+16.1%/+4.3%，2023年1-9月累計(jì)產(chǎn)量為631.3萬輛，同比+33.7%。
　　插混份額環(huán)比上升，純電A00級(jí)車型占比提升。9月新能源乘用車批發(fā)銷量83.2萬輛，同環(huán)比+23.3%/+4.2%，滲透率34%，1-9月累計(jì)銷量591萬輛，同增36%。純電乘用車9月銷量56.3萬輛，同環(huán)比+11%/2%，占比68%，環(huán)比-1.3pct；其中A00級(jí)9月銷量9.4萬輛，占比16.6%，環(huán)升1.2pct；A0級(jí)銷17.2萬，占比30.5%，環(huán)降0.5pct；A級(jí)銷11.4萬輛，占比20.3%，環(huán)升0.4pct；B/C級(jí)銷18.3萬輛，占比32.5%，環(huán)降1.0pct。插電混動(dòng)乘用車9月銷26.9萬輛，同比增長(zhǎng)60.4%，環(huán)比增長(zhǎng)8.5%，占比32.3%，環(huán)升1.3pct。
　　特斯拉銷量環(huán)降12%，合資車企銷量環(huán)比顯著增長(zhǎng)。9月自主車企銷58.3萬輛，同比增長(zhǎng)26%，市占率70%，環(huán)比上升0.4pct，批發(fā)電動(dòng)化率50%，1-9月累計(jì)市占率69%；9月特斯拉銷7.4萬輛，同環(huán)比-12%/-12%，市占率9%，環(huán)比下降1.6pct，1-9月累計(jì)市占率12%；9月新勢(shì)力銷10.7萬輛，同環(huán)比+17%/+8%，市占率13%，環(huán)比上升0.4pct，1-9月累計(jì)市占率12%；合資車企9月銷4.8萬輛，同環(huán)比+80%/+14%，市占率為6%，環(huán)比上升0.5pct，批發(fā)電動(dòng)化率為6%，1-9月累計(jì)市占率5%；豪華車企9月銷1.7萬輛，同環(huán)比+38%/+2%，市占率2%，批發(fā)電動(dòng)化率31%，1-9月累計(jì)市占率2%。
　　9月新能源車出口9.6萬輛，環(huán)增6.5%，特斯拉出口環(huán)比高增。9月新能源車出口9.6萬輛，同比增長(zhǎng)92.8%，環(huán)比增長(zhǎng)6.5%，其中新能源乘用車出口9.1萬輛，同環(huán)比+107%/+16%。9月特斯拉出口3.06萬輛，占比33.6%，環(huán)增56.9%；比亞迪出口2.83萬輛，環(huán)增13.2%，市占率31%；上汽乘用車9月出口1.27萬輛，環(huán)比減少32.1%，市占率14%。
　　投資建議：9月電動(dòng)車總銷量90.4萬輛，同增28%，環(huán)增7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，其中出口9.6萬輛，同環(huán)比+92.8%/+6.5%，2H為旺季，預(yù)計(jì)全年仍可實(shí)現(xiàn)30%增長(zhǎng)至900萬輛。目前電動(dòng)車需求已開始逐步好轉(zhuǎn)，主流公司Q2-Q3盈利可基本見底，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)（寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能），受益于新技術(shù)的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭（驕成超聲、東威科技、信德新材、曼恩斯特，關(guān)注元力股份、黑貓股份），以及盈利趨勢(shì)穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件（科達(dá)利）、電解液（天賜材料、新宙邦）、負(fù)極（璞泰來、尚太科技）、隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）及正極（華友鈷業(yè)、容百科技、德方納米、湖南裕能）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)。