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周觀察：節(jié)后消費(fèi)驅(qū)動(dòng)力不足豬價(jià)低迷，補(bǔ)欄積極性差產(chǎn)能去化有望延續(xù)
　　雙節(jié)生豬供給充足豬價(jià)低迷，節(jié)后需求回落豬價(jià)短期仍承壓。節(jié)后豬價(jià)延續(xù)低迷，屠宰量較節(jié)前亦有所回落。據(jù)涌益咨詢，截至2023年10月12日，全國生豬銷售均價(jià)為15.36元/公斤（周環(huán)比-0.48元/公斤），豬價(jià)自節(jié)前下破16元/kg后未有反彈動(dòng)力，仍然徘徊于15元/kg左右，預(yù)計(jì)節(jié)后行業(yè)庫存處于消耗期，消費(fèi)亦處相對(duì)低迷期，豬價(jià)短期缺乏反彈動(dòng)力。展望未來，春季備貨節(jié)點(diǎn)尚遠(yuǎn)，距今仍有三個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)豬價(jià)消費(fèi)冷淡期將持續(xù)較久。
　　商品豬出欄均重穩(wěn)定，行業(yè)壓欄行為較弱。截至2023年10月12日，行業(yè)生豬出欄均重為123.02kg，行業(yè)二育熱情較低，壓欄行為亦不明顯，說明后期價(jià)格拋壓未繼續(xù)累積。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，標(biāo)肥價(jià)差亦未顯著抬升，肥豬溢價(jià)有所支撐但總體消費(fèi)支持度較差，未能帶來大量肥豬消費(fèi)改善驅(qū)動(dòng)力。
　　凍品庫存來看，前期建庫時(shí)點(diǎn)多為年內(nèi)低迷時(shí)間。目前凍品庫存率仍處于緩慢下降通道，有待消費(fèi)旺季兌現(xiàn)去化邏輯，若后期庫存仍較高或下落幅度不及預(yù)期，豬價(jià)承壓力度較大，行業(yè)養(yǎng)殖主體出欄節(jié)奏亦將因此調(diào)整。涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，9月行業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比變動(dòng)-0.27%，行業(yè)現(xiàn)金流虧損幅度較大，淘汰母豬量或?qū)⑦M(jìn)一步提升，促進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)去化。
　　周觀點(diǎn)：能繁長期去化大勢(shì)未變，看好白雞價(jià)格Q4景氣抬升
　　能繁長期去化大勢(shì)未變，優(yōu)質(zhì)豬企再迎配置良機(jī)。推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份；相關(guān)受益標(biāo)的：華統(tǒng)股份、新希望等。
　　消費(fèi)旺季來臨疊加引種缺口顯現(xiàn)，或?qū)⒅鸩津?qū)動(dòng)商品代雞苗價(jià)格中樞抬升。推薦種源優(yōu)勢(shì)一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展、白雞屠宰龍頭禾豐股份。
　　種業(yè)振興政策有序推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化東風(fēng)已至。關(guān)注具備轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的大北農(nóng)、隆平高科；國內(nèi)玉米育種龍頭企業(yè)登海種業(yè)。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（10.9-10.13）：農(nóng)業(yè)跑輸大盤1.47個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)下跌0.72%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.19%，跑輸大盤1.47個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來看，飼料板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來看，海利生物（+7.61%）、泉陽泉（+6.31%）、巨星農(nóng)牧（+4.15%)領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（10.9-10.13）：本周ICE11號(hào)糖期貨價(jià)格環(huán)比上漲
　　生豬養(yǎng)殖：10月13日全國外三元生豬均價(jià)為15.3元/kg，較上周下跌0.53元/kg；仔豬均價(jià)為19.41元/kg，較上周下跌1.54元/kg；白條肉均價(jià)19.95元/kg，較上周下跌0.59元/kg。10月13日豬料比價(jià)為4.19:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤133.07元/頭，環(huán)比-62.37元/頭；外購仔豬頭均利潤-208.09元/頭，環(huán)比-62.11元/頭。
　　白羽肉雞：本周雞苗均價(jià)2.36元/羽，環(huán)比-7.81%；毛雞均價(jià)7.55元/公斤，環(huán)比6.21%；毛雞養(yǎng)殖利潤-2.70元/羽，環(huán)比+0.18元/羽。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷；冬季動(dòng)物疫病不確定性等。