>> 申萬宏源-螢石網(wǎng)絡(luò)(688475)清潔機器人新品發(fā)布，具身智能重大一步-231016
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大小： |
968KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
施鑫展，洪依真，劉正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司舉辦2023清潔機器人新品發(fā)布會，發(fā)布兩款采用具身智能理念研發(fā)的清潔服務(wù)機器人新品：螢石AI掃拖寶RS20 Pro、螢石云視覺商用清潔機器人BS1。
發(fā)布家用掃地機器人新品RS20 Pro，定位高性價比價格段，具備爆款潛力。1）清潔能力方面，公司針對家庭清潔中的寵物場景、長發(fā)場景、地毯場景、高頻場景帶來了全新的清潔解決方案；2）導(dǎo)航避障方面，采用AI+3D避障，采集了超過100萬的虛擬戶型與真實戶型進行AI訓(xùn)練，實現(xiàn)無人駕駛級決策邏輯。3）價格方面，自動上下水版4299元，手動換水版3699元，相比主要競品具備價格優(yōu)勢。
推出商用清潔機器人BS1，摒棄傳統(tǒng)激光雷達，使用全視覺方案。BS1搭載了螢石自研的“多目視覺計算系統(tǒng)ezMultiVCS++”，可感知到場景中更多的數(shù)據(jù)，應(yīng)用語義三維識別ezSemantic3DRec、三維占據(jù)網(wǎng)格ezSemantic3DOcc、語義三維空間計算ezSemanticNeRFsc、語義建圖ezSemantic Mapping、語義導(dǎo)航ezSemanticNav、語義清潔ezSemantic Sweeping等技術(shù)，有效解決復(fù)雜環(huán)境下清潔機器人運行不穩(wěn)定的問題，并使得清潔機器人場景適應(yīng)性得到極大提升，在復(fù)雜多變的大場景下都能穩(wěn)定工作。
“類特斯拉”技術(shù)路線，劍指具身智能機器人。對比特斯拉和螢石網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)體系，可發(fā)現(xiàn)諸多類似，如純視覺路線、占用網(wǎng)絡(luò)、神經(jīng)輻射場NeRF、3D重建等，充分證明螢石的技術(shù)領(lǐng)先性。公司以清潔機器人為出發(fā)點，抵達具身智能的路徑已明確：1）公司從最易普及和成熟的清潔機器人起步，伴隨大量底層技術(shù)（AI算法、機器人控制系統(tǒng)等）和核心器件自研，積累充足的機器人實力；2）當前的清潔機器人性價比/技術(shù)路線占優(yōu)，有爆款潛質(zhì)，能夠?qū)崿F(xiàn)自我造血；3）公司自有的“螢石云”提供大模型和萬物互聯(lián)，賦能端側(cè)硬件更強大的智慧；4）公司在硬件制造、多維感知、國內(nèi)外渠道等方面有大量的積累。本次新品發(fā)布會，即為公司具身智能技術(shù)“秀肌肉”，是對具身智能大邏輯的重要驗證。
投資分析意見：短期看，毛利率大幅提升帶動業(yè)績超預(yù)期，成長動能強勁；中期看，公司借助SaaS化訂閱的AI算法包，有望實現(xiàn)云業(yè)務(wù)付費率、ARPU值的上行，并結(jié)合AI大模型，在改善體驗的同時增加收費點，進一步提升云服務(wù)收入占比；中長期維度，具身智能機器人具備較大成長空間。我們維持2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測5.72/7.60/10.78億元，對應(yīng)PE分別為52/39/28倍，維持“買入”評級。
風險提示：智能家居行業(yè)競爭加劇的風險；云平臺服務(wù)的數(shù)據(jù)安全及個人信息保護風險；海外業(yè)務(wù)開拓不達預(yù)期的風險。
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