>> 華西證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：城中村改造分類(lèi)明確，產(chǎn)業(yè)鏈低位布局-231014
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2023/10/16 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
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推薦 |
作者： |
戚舒揚(yáng) |
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建材建筑指數(shù)回落。本周建材指數(shù)下跌3.95%，建筑指數(shù)下跌4.38%，分別跑輸滬深300指數(shù)3.24pct和3.67pct。
水泥庫(kù)存下降，浮法玻璃小幅下跌。1）水泥：本周全國(guó)水泥平均價(jià)格363元/噸，環(huán)比持平。價(jià)格回落的區(qū)域其幅度10元/噸；價(jià)格上漲的區(qū)域其幅度10-30元/噸。全國(guó)平均庫(kù)存73.1%，較節(jié)前下降1.9pct；本周磨機(jī)開(kāi)工率52.56%，較節(jié)前增加0.9pct。2）浮法玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)2145.60元/噸，較節(jié)前一周均價(jià)上漲30.10元/噸，漲幅1.42%；本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存4001萬(wàn)重量箱。3）光伏玻璃：本周?chē)?guó)內(nèi)全國(guó)光伏玻璃日熔量合計(jì)94080噸/日，較節(jié)前一周持平，價(jià)格方面，3.2mm鍍膜主流大單報(bào)價(jià)27.5元/平方米，較節(jié)前一周下降1.82%；2.0mm鍍膜面板主流大單價(jià)格27.5元/平方米，較節(jié)前一周下降1.82%。4）無(wú)堿紗：國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在3300-3600元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3343.09元/噸，較節(jié)前一周均價(jià)下降0.93%，同比下跌17.46%。5）電子紗：本周電子紗主流報(bào)價(jià)7800-8800元/噸不等。
城中村改造分類(lèi)明確，已入庫(kù)改造項(xiàng)目162個(gè)。據(jù)住建部消息，超大特大城市正積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造，分三類(lèi)推進(jìn)實(shí)施。第一類(lèi)是符合條件的實(shí)施拆除新建；第二類(lèi)是開(kāi)展經(jīng)常性整治提升；第三類(lèi)是介于兩者之間的實(shí)施拆整結(jié)合；城中村改造信息系統(tǒng)投入運(yùn)行兩個(gè)月以來(lái)，已入庫(kù)城中村改造項(xiàng)目162個(gè)。此次住建部公開(kāi)信息明確了政府正全力推進(jìn)本輪的城中村改造；明確了拆除新建、整治提升、拆整結(jié)合的模式；明確了城中村改造兼顧多元化目標(biāo)的基本原則；明確了多渠道籌措改造資金的融資模式；進(jìn)一步明確了政企協(xié)同的合作模式。
利率政策與貸款增長(zhǎng)協(xié)同作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。據(jù)央行三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)，1）預(yù)計(jì)四季度社會(huì)融資規(guī)模和信貸增長(zhǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)；2）降低存量房貸利率工作已基本接近尾聲；3）匯率走勢(shì)根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。4）房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了積極的變化。央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾指出，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了積極的變化，高頻數(shù)據(jù)顯示的重點(diǎn)城市交易活躍度上升，銷(xiāo)售和市場(chǎng)預(yù)期均出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。
CPI運(yùn)行平穩(wěn)，向好趨勢(shì)明朗。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),今年9月份:1)CPI同比持平，CPI環(huán)比+0.2%，漲幅比上月回落0.1pct；其中，食品價(jià)格上漲0.3%，漲幅比上月回落0.2pct，影響CPI上漲約0.06pct。2)PPI同比降幅收窄至2.5%，環(huán)比+0.4%，主要受沙特減產(chǎn)、全球庫(kù)存降低等因素影響，國(guó)際油價(jià)上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)能源開(kāi)采加工、化學(xué)制品加工等行業(yè)價(jià)格上漲2%至4.1%；國(guó)內(nèi)基建項(xiàng)目施工進(jìn)度加快，加之政策力度加碼提振市場(chǎng)預(yù)期。
推薦4條主線(xiàn)：城中村改造+竣工端建材、基建市政開(kāi)工&制造業(yè)投資相關(guān)、AI+建筑設(shè)計(jì)、建筑大央企和一帶一路。
主線(xiàn)1：城市更新+竣工鏈條成為下半年主線(xiàn)?！蛾P(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》旨在完成政策目標(biāo)，即改善民生，擴(kuò)大內(nèi)需。我們認(rèn)為在城中村改造的背景下，對(duì)建筑材料和裝飾裝修等需求提升明顯，建材上尤其是涂料、防水、砂漿、輔材等，首推東方雨虹、三棵樹(shù)，亞士創(chuàng)能、凱倫股份、科順股份等產(chǎn)業(yè)受益。疊加保交樓預(yù)期，我們認(rèn)為竣工端鏈條會(huì)成為中周期的投資機(jī)會(huì)，配置價(jià)值凸顯。C端竣工裝修家居建材首推偉星新材、北新建材，家居方向首推兔寶寶，箭牌家居等產(chǎn)業(yè)受益。推薦建筑玻璃板塊旗濱集團(tuán)、金晶科技，南玻A、信義玻璃產(chǎn)業(yè)受益，產(chǎn)業(yè)鏈上的首推堅(jiān)朗五金、豪美新材、森鷹窗業(yè)，王力安防產(chǎn)業(yè)受益；同時(shí)，我們推薦建筑裝飾頭部企業(yè)亞廈股份、江河集團(tuán)，我們認(rèn)為裝配化裝修+城中村改造存在大量結(jié)合之處，并且裝飾行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期出清見(jiàn)底，金螳螂產(chǎn)業(yè)受益；
主線(xiàn)2：基建及市政開(kāi)工端、制造業(yè)投資相關(guān)。我們認(rèn)為市政基建仍是全年穩(wěn)增長(zhǎng)重要抓手之一，1-9月基建增速較高，全年確定性仍然較強(qiáng)。推薦施工環(huán)節(jié)中鋁模板租賃頭部企業(yè)志特新材以及高空作業(yè)車(chē)租賃企業(yè)華鐵應(yīng)急。制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)方向，推薦利柏特、羅曼股份，鴻路鋼構(gòu)等受益。
主線(xiàn)3：AI+建筑設(shè)計(jì)。建筑設(shè)計(jì)作為上游環(huán)節(jié)，屬于較為典型的人力密集型、勞動(dòng)密集型行業(yè)，AI軟件的出現(xiàn)和普及預(yù)計(jì)將大幅提升設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)工作效率。目前部分建筑設(shè)計(jì)企業(yè)在積極數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們判斷提前布局AI且有積累的企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；首推華設(shè)集團(tuán)、設(shè)計(jì)總院，華建集團(tuán)、華陽(yáng)國(guó)際等產(chǎn)業(yè)受益。
主線(xiàn)4：建筑大央企資產(chǎn)重估和一帶一路標(biāo)的。經(jīng)營(yíng)考核指標(biāo)優(yōu)化，央企ROE存修復(fù)空間，帶動(dòng)PB估值修復(fù)，同時(shí)“一帶一路”國(guó)家合作升級(jí)，央企在上述地區(qū)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)有望獲得價(jià)值重估。目前多數(shù)央企建筑公司PB估值處于低位，仍有修復(fù)空間。推薦業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的中國(guó)中冶。產(chǎn)業(yè)受益標(biāo)的：中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)交建等。民企中首推海外布局礦業(yè)服務(wù)+資源雙輪驅(qū)動(dòng)的金誠(chéng)信，我們看好本輪銅價(jià)的上行周期，公司將是本輪周期中量增邏輯最確定的標(biāo)的。2023年是共建“一帶一路”倡議提出10周年，今年10月舉辦一帶一路十周年高峰論壇，我們預(yù)計(jì)國(guó)際工程企業(yè)階
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