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消費(fèi)電子備貨旺季拉開序幕，電子行業(yè)數(shù)據(jù)全面升溫。過去一周上證下跌0.72%，電子上漲4.90%,子行業(yè)中光學(xué)光電子上漲6.80%，同期恒生科技上漲1.67%，費(fèi)城半導(dǎo)體下跌0.64%。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，消費(fèi)電子備貨旺季已拉開序幕，手機(jī)面板、存儲(chǔ)、被動(dòng)件、模組等細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)全面升溫。一方面基于華為高端機(jī)型自主可控進(jìn)程的突破，鯰魚效應(yīng)下各終端品牌積極備貨以穩(wěn)定自身市場(chǎng)份額；一方面基于終端補(bǔ)庫存需求的體現(xiàn)，3Q23消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)2Q23以來的弱復(fù)蘇趨勢(shì)，環(huán)比繼續(xù)上揚(yáng)，4Q23出貨展望則更加積極?？紤]到3Q22以三星牽頭的砍單所造成的低基數(shù)影響，未來兩個(gè)季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)將加速改善，消費(fèi)電子有望迎來板塊性配置行情。繼續(xù)推薦：電連技術(shù)、光弘科技、順絡(luò)電子、力芯微、傳音控股、東山精密、碩貝德等。
　　受旺季需求推動(dòng)，10月手機(jī)面板價(jià)格穩(wěn)中有漲。據(jù)CINNO數(shù)據(jù)，受旺季備貨的拉動(dòng)，手機(jī)面板供應(yīng)三季度維持緊張態(tài)勢(shì)，四季度需求仍然強(qiáng)勁，價(jià)格穩(wěn)中有漲，其中：a-Si面板10月需求平穩(wěn)，面板廠價(jià)格企穩(wěn)，預(yù)計(jì)四季度保持平穩(wěn)；LTPS面板10月需求仍然旺盛，供不應(yīng)求的狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)至年底，整體價(jià)格趨穩(wěn)，部分低價(jià)產(chǎn)品已漲價(jià)；AMOLED在需求景氣帶動(dòng)下，剛性及柔性AMOLED價(jià)格降幅收斂后趨穩(wěn)。CINNO預(yù)測(cè)10-11月LTPS/柔性AMOLED低價(jià)產(chǎn)品或?qū)⑿》鶟q價(jià)。我們認(rèn)為，在經(jīng)歷了長時(shí)間陸資廠商大規(guī)模擴(kuò)張、全球產(chǎn)業(yè)重心的幾度變遷之后，LCD產(chǎn)業(yè)的高世代演進(jìn)趨勢(shì)停滯、競(jìng)爭(zhēng)格局洗牌充分，推薦京東方A、TCL科技等。與此同時(shí)，LCD產(chǎn)業(yè)的崛起增強(qiáng)了國產(chǎn)電視品牌及ODM廠商的出海競(jìng)爭(zhēng)力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。
　　海關(guān)總署公布三季度消費(fèi)電子進(jìn)出口數(shù)據(jù)，手機(jī)、筆電市場(chǎng)均已回暖。10月13日國新辦發(fā)布我國前三季度進(jìn)出口情況，機(jī)電產(chǎn)品出口10.26萬億元，同比增長3.3%，占出口總值的58.3%，同比提升1.5pct。消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)進(jìn)出口呈現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭，集成電路進(jìn)出口在8、9月連續(xù)環(huán)比回升，9月手機(jī)、電腦出口同比降幅明顯收窄?；诮诟碌男袠I(yè)數(shù)據(jù)，TrendForce預(yù)計(jì)3Q23全球筆電將出貨4410萬臺(tái)，環(huán)比增長3.8%；Canalys預(yù)計(jì)3Q23年全球PC總出貨量6560萬臺(tái)，同比下滑7%，但環(huán)比回升8%；IDC預(yù)計(jì)3Q23年全球PC出貨量為6820萬臺(tái)，同比下降7.6%，出貨量已連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比提升?；谝允謾C(jī)、筆電為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的全面復(fù)蘇預(yù)期，推薦電連技術(shù)、力芯微、光弘科技、順絡(luò)電子、聞泰科技、傳音控股、東山精密等。
　　預(yù)計(jì)Q4 DRAM與NANDFlash均價(jià)開始上漲，其中DRAM合約價(jià)環(huán)增3%-8%。據(jù)TrendForce的報(bào)告，自Q4起DRAM與NANDFlash均價(jià)開始全面上漲，其中DRAM合約價(jià)3Q23環(huán)降0-5%，4Q23轉(zhuǎn)為環(huán)增3-8%。分應(yīng)用領(lǐng)域看，預(yù)計(jì)4Q23 PCDRAM、Server DRAM、Grapphics DRAM、Consumer DRAM合約價(jià)均環(huán)增3-8%，Mobile DRAM中的LPDDR4X環(huán)增3-8%，LPDDR5(X)環(huán)增5-10%。TrendForce認(rèn)為此波漲勢(shì)能否延續(xù)需觀察供應(yīng)商是否持續(xù)堅(jiān)守減產(chǎn)策略，以及實(shí)際需求回溫程度。雖然持續(xù)性尚需觀察，但我們認(rèn)為存儲(chǔ)周期底部已現(xiàn)，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的江波龍、兆易創(chuàng)新、北京君正、雅克科技等。
　　工信部等印發(fā)關(guān)于算力發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃，關(guān)注先進(jìn)芯片制造。10月9日，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，從計(jì)算力、運(yùn)載力、存儲(chǔ)力及應(yīng)用賦能等方面提出了到2025年發(fā)展量化指標(biāo)，引導(dǎo)算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展。提出增強(qiáng)異構(gòu)算力與網(wǎng)絡(luò)的融合能力，實(shí)現(xiàn)計(jì)算、存儲(chǔ)的高效應(yīng)用；促進(jìn)數(shù)據(jù)處理器、無損網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用；通過關(guān)鍵存儲(chǔ)部件自主研發(fā)能力的提升，推動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)同發(fā)展，支撐算力中心存儲(chǔ)建設(shè)等具體目標(biāo)。推薦先進(jìn)芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈：中芯國際、長電科技、通富微電，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈：兆易創(chuàng)新、北京君正、江波龍，設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈：中微公司、拓荊科技、北方華創(chuàng)等。
　　前三季度新能源汽車穩(wěn)步增長，關(guān)注插電式混動(dòng)與出口帶來的增量空間。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月新能源車產(chǎn)銷為87.9萬輛和90.4萬輛，同比增16.1%、27.7%；其中插電式混動(dòng)增速較快，銷量27.7萬輛，同比增64.4%；新能源車單月出口9.6萬輛，同比增92.8%。1-9月我國新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷為631.3萬輛、627.8萬輛，同比增長33.7%、37.5%，滲透率達(dá)29.8%；新能源汽車出口82.5萬輛，同比增長1.1倍。相比1H23，下半年國內(nèi)新能源汽車步入穩(wěn)步增長階段，插電式混動(dòng)與出口保持高增長，推薦關(guān)注配套插電式混動(dòng)電控系統(tǒng)及新能源汽車出口領(lǐng)先的頭部車企IGBT單管及模塊器件供應(yīng)商斯達(dá)半導(dǎo)、時(shí)代電氣及士蘭微；此外，車規(guī)MOS汽車應(yīng)用場(chǎng)景分散且多樣化，相比IGBT產(chǎn)品易找差異化市場(chǎng)進(jìn)行國產(chǎn)替代，推薦關(guān)注插電式混動(dòng)及汽車出海加速相關(guān)頭部車企對(duì)應(yīng)的MOS供應(yīng)商新潔能、東微半導(dǎo)及揚(yáng)杰科技等。
　　重點(diǎn)投資組合
　　消費(fèi)電子：電連技術(shù)、光弘科技、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、傳音控股、聞泰科技、景旺電子、?？低暋⒕〇|方A、鵬鼎控股、康冠科技、視源股份、TCL科技、四川九洲、東山精密、創(chuàng)維數(shù)字、永新光學(xué)、福立旺、環(huán)旭電子、世華科技、