>> 招商銀行-新能源電子行業(yè)之被動元件篇：電動化時代，被動元件的新機遇-230921
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 2709KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡國棟 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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■電動化時代，被動元件迎來新成長機遇。受益于新能源汽車、光伏、風電、UPS、工業(yè)電機等新能源行業(yè)的高速增長，新能源行業(yè)相關(guān)的被動元件進入成長發(fā)展期，預計新能源被動元件市場將從2021年的74億美元增長到2027年的117億美元，復合年增長率為7.9%。
■電容器：耐壓元件需求大增，薄膜電容成最大贏家。電容器的主要功能是儲能、濾波、耦合。新能源行業(yè)對電容器頻率特性、耐壓性、可靠性要求較高，主要采用薄膜電容和鋁電解電容，薄膜電容在高壓領(lǐng)域具有替代鋁電解電容器的趨勢。預計新能源電容器市場將從2021年的30.7億美元增長到2027年的49.6億美元，復合年增長率為8.3%。日本廠商占據(jù)新能源汽車等中高端市場，中國廠商在光伏、風電等領(lǐng)域迎來巨大發(fā)展機遇。
■電感器：高壓需求爆發(fā)，功率電感快速增長。電感器的主要功能是升壓、濾波、轉(zhuǎn)換。新能源行業(yè)主要采用功率電感，實現(xiàn)電壓轉(zhuǎn)換，積蓄與釋放電流，對高頻電流進行阻流。預計新能源電感器市場將從2021年的28.1億美元增長到2027年的44.5億美元，復合年增長率為8.0%。日本美國廠商的磁材料技術(shù)水平領(lǐng)先全球，中國廠商依靠成本優(yōu)勢向規(guī)模化、高端化方向邁進。
■電阻器：高功率需求增長，功率電阻確定性強。電阻器的主要功能是限流與降壓。新能源行業(yè)主要采用繞線電阻器和厚膜電阻器，實現(xiàn)預充電、平衡、濾波等功能。預計新能源電阻器市場將從2021年的12.8億美元增長到2027年的19.5億美元，復合年增長率為7.2%。日本廠商占據(jù)高端市場，中國臺灣廠商具有規(guī)模優(yōu)勢，中國大陸廠商在中低端市場和電阻上游材料具有一定的產(chǎn)能。
■業(yè)務建議。新能源行業(yè)具有長期發(fā)展?jié)摿ζ冢?jīng)歷了2020年-2022年的快速增長，2023年面臨階段性調(diào)整，考慮到新能源各領(lǐng)域滲透率依然較低，未來潛在市場空間廣闊，主要的被動元件仍可積極布局。（本部分有刪減，招商銀行各部如需原文請參照文末聯(lián)系方式聯(lián)系招商銀行研究院）
■風險提示。（1）新能源行業(yè)階段性調(diào)整帶來供需過剩的風險。（2）地緣政治和貿(mào)易摩擦的風險。（3）技術(shù)更新迭代的風險。（4）市場競爭加劇的風險。（5）主要原材料價格波動的風險。
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