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事件描述
　　公司發(fā)布2023年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)。2023Q3，361度主品牌零售流水同比增長約15%，361度童裝品牌零售流水同比增長25%-30%，361度電商平臺(tái)零售流水同比增長約30%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　23Q3公司零售流水延續(xù)快速增長，線上渠道快于線下。2023Q3，361度主品牌零售流水同比增長約15%，增速較上一季度環(huán)比提升；361度童裝品牌零售流水同比增長25%-30%，增速較上一季度環(huán)比提升；361度電商平臺(tái)零售流水同比增長約30%。增速較上一季度持平。整體來看，公司3季度零售流水延續(xù)快速增長態(tài)勢，線上渠道表現(xiàn)優(yōu)于線下。2023年中秋國慶8天假期，較2022年國慶7天假期，零售流水同比增長66%，延續(xù)靚麗表現(xiàn)。2023Q3，公司零售折扣為7折左右，庫銷比少于5個(gè)月。
　　 23Q3公司線下保持凈開店趨勢，同時(shí)店均面積繼續(xù)擴(kuò)大。截至2023Q3末，361度大裝門店為5747家，3季度凈開門店105家；平均店面面積為137平方米，較23Q2末凈增加5平方米，三線及以下城市占比76%。361度童裝門店為2559家，3季度凈開門店111家。平均店面面積為101平方米，較23Q2末凈增加6平方米，三線及以下城市占比接近70%。截至2023Q3末，361度大裝、童裝門店較年初凈開267、271家。
　　跑步籃球品類流水表現(xiàn)靚麗，專業(yè)競速跑鞋飛飚Future推出。2023Q3，公司預(yù)計(jì)跑步、籃球品類零售流水表現(xiàn)均好于整體，預(yù)計(jì)超過20%。在新產(chǎn)品推出方面，9月23日，公司推出競速跑鞋“飛飚Future”，跑鞋產(chǎn)品吊牌價(jià)上探至1299元，采用贏創(chuàng)尼龍12粗胚超臨界發(fā)泡工藝，能量回饋增加至90%+。籃球鞋產(chǎn)品方面，公司推出阿隆·戈登第四代個(gè)人簽名籃球鞋AG4，吊牌價(jià)為699元，采用全掌碳板臨界科技，回彈超過75%。公司延續(xù)矩陣式產(chǎn)品開發(fā)思路，跑鞋與籃球鞋產(chǎn)品矩陣不斷豐富。
　　投資建議
　　2023年第三季度，公司零售流水表現(xiàn)延續(xù)快速增長，預(yù)計(jì)表現(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)，渠道庫存處于正常水平，受限行業(yè)競爭激烈及消費(fèi)環(huán)境仍在恢復(fù)階段，零售折扣尚未恢復(fù)到疫情前水平。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為83.48、100.03、118.05億元，同比增長19.9%、19.8%、18.0%；預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為9.52、11.27、13.29億元，同比增長27.5%、18.3%、18.0%，10月16日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)公司2023-2025年P(guān)E約8、7、6倍，維持“買入-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)消費(fèi)者信心恢復(fù)不及預(yù)期；雙十一線上銷售不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇致零售折扣改善不及預(yù)期。