>> 德邦證券-農林牧漁行業(yè)周報：豬價繼續(xù)下跌，產能去化有望加速-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
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| 2628KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：豬價繼續(xù)下跌，產能去化有望加速。1）節(jié)后消費明顯回落，豬價承壓走弱。雙節(jié)后市場消費需求顯著回落，疊加養(yǎng)殖端出欄增加，豬價繼續(xù)下調。10月12日豬價15.19元/公斤，周環(huán)比-3.98%。10月13日自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-133.07/-208.09元/頭，較9月29日環(huán)比-62.37/-62.11元/頭。2）9月豬企出欄環(huán)比增長、均價環(huán)比下滑。量上，9月15家豬企共出欄生豬708.95萬頭，環(huán)比+3.77%，同比+ 23.89%，其中溫氏股份/新希望/大北農出欄量環(huán)比分別+5.62%/+4.36%/+10.49%，牧原股份/天邦食品/天康生物環(huán)比分別-5.27%/-8.74%/-7.91%。價上，9月12家豬企生豬銷售均價為16.06元/公斤，環(huán)比-4.58%，其中牧原股份/溫氏股份/新希望均價為15.82/16.22/15.97元/公斤，環(huán)比-3.24%/-3.68%/-3.97%。3）產能持續(xù)去化，9月多口徑能繁降幅環(huán)比擴大。7月末豬價快速上漲后，8月初開始豬價震蕩下跌，雙節(jié)后豬價跌破16元/公斤，養(yǎng)殖虧損幅度擴大，行業(yè)資金壓力加劇。9月鋼聯(lián)/涌益能繁母豬存欄環(huán)比-0.41%/-0.27%，較前值（8月環(huán)比+0.29%/+0.04%）由增轉負。展望后市，消費旺季帶動下，23q4豬價預計整體上漲但幅度有限，節(jié)后需求回落24H1豬價或再次進入下行區(qū)間?，F(xiàn)金流緊張/仔豬跌價、商品豬價偏弱/預期悲觀背景下，行業(yè)產能去化有望加速。目前板塊估值低位，建議關注穩(wěn)健龍頭牧原、溫氏，彈性標的華統(tǒng)、巨星、唐人神。
白雞：白雞價格下滑，9月禽企業(yè)績承壓。1）雞源充足疊加需求回落，毛雞價格走低。目前市場雞源供給充足，疊加雙節(jié)后下游消費低迷，分割品價格下跌，毛雞價格持續(xù)下行。受毛雞跌價影響，雞苗價格走低。10月13日白羽肉雞價格為7.55元/公斤，周環(huán)比-6.21%，雞苗價格為2.36元/羽，周環(huán)比-7.81%。2）9月祖代更新量9.44萬套，環(huán)比-55%。根據協(xié)會數據，2023年9月祖代更新量9.44萬套，環(huán)比-54.48%，1-9月累計更新99.19萬套，同比+ 31.05%。9月祖代換羽量為0，1-9月?lián)Q羽量合計15.42萬套，同比-24.52%。根據鋼聯(lián)數據，1-9月全國祖代更新量中國內自繁量（包含科寶自繁）63.29%，國外引種量占36.71%。3）9月白雞價格下滑，禽企銷售承壓。9月行業(yè)雞肉和雞苗價格均出現(xiàn)不同程度的下滑，上市公司與行業(yè)變動趨勢一致。9月圣農發(fā)展、仙壇股份雞肉價格分別為1.11萬元/噸和0.97萬元/噸，環(huán)比-2.74%和-0.20%。9月民和股份雞苗均價2.03元/羽，環(huán)比-28.84%。截至10月8日，協(xié)會父母代后備存欄1661.93萬套，年內低點較年初下滑15.69%，在產父母代供給拐點將至，預期23Q4起在產父母代進入下行通道，商品代價格景氣提升。建議關注圣農發(fā)展、民和股份、益生股份。
種業(yè)：轉基因產業(yè)化持續(xù)推進，23年試點范圍擴大至5省區(qū)。全球厄爾尼諾現(xiàn)象來襲疊加國際環(huán)境復雜多變，糧食安全重要性日益提升，轉基因技術能夠增產增效，對保障糧食安全具有重要意義。2021年國家啟動轉基因玉米大豆產業(yè)化試點工作，在科研試驗田開展，2022年擴展到內蒙古、云南的農戶大田，今年試點范圍擴展到5個省區(qū)20個縣并在甘肅安排制種。我國種業(yè)政策頻發(fā)，轉基因商業(yè)化或加速落地，建議關注轉基因技術儲備豐富的龍頭種企，建議關注大北農、隆平高科。
風險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災害等風險。
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