>> 開源證券-361度(1361.HK)港股公司信息更新報告：Q3亞運(yùn)及新品催化下流水靚麗，延續(xù)凈開店-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大?。?/td>
| 560KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q3亞運(yùn)及新品催化下流水靚麗，延續(xù)凈開店態(tài)勢，維持“買入”評級
2023Q3亞運(yùn)及新品催化下流水靚麗，經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)健。公司不斷打磨產(chǎn)品并豐富產(chǎn)品矩陣、改革渠道、積累品牌力，Q4開季較好，中秋國慶8天終端流水增速喜人，較2022年國慶7天增長66%，較2019年國慶7天增長達(dá)240%，我們維持2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)測凈利潤分別為10.6/11.9/13.8億元，對應(yīng)EPS為0.5/0.6/0.7元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為7.3/6.5/5.6倍，繼續(xù)維持“買入”評級。
線下：2023Q3線下流水增長16%主要系開店及面積提升，童裝流水環(huán)比提速
2023Q3線下流水增長16%，其中預(yù)計大裝線下流水同增14%、童裝線下流水同增27%環(huán)比提速，大裝“飛”字系列（占比穩(wěn)步提升，目前占比約10%）、雨屏7.0（459-469元）、AG4（699元）表現(xiàn)較好，隨著亞運(yùn)會贊助曝光、精英跑鞋矩陣曝光度增加、營銷資源豐富，品牌力有所提升，361度品牌在亞運(yùn)贊助商的社交影響力中排名第三、在體育用品中第一。門店：2023Q3按線級城市分，大裝/童裝三線及以下流水占比分別為76%/70%，大裝及童裝門店均延續(xù)Q1、Q2凈開趨勢，大裝Q2末5642個門店，Q3環(huán)比凈增105至5747個（較2022年底+267），平均單店面積環(huán)比凈增5 ㎡至100 ㎡。童裝Q2末門店2448個，Q3環(huán)比凈增111至2559個（較2022年底+271），平均單店面積環(huán)比凈增6 ㎡至101 ㎡。
電商：2023Q3電商流水增長30%，增長態(tài)勢有望隨Q4電商旺季到來延續(xù)
2023Q3流水30%增長，其中大裝增長27%，童裝增長44%。從銷售結(jié)構(gòu)上看，2023Q3網(wǎng)上專供品占比85%，新品銷售占比高體現(xiàn)終端庫存壓力較小，預(yù)計終端流水增長態(tài)勢有望隨Q4電商旺季到來延續(xù)。
折扣環(huán)比略有加深，但庫銷比良好，2024Q2訂貨會表現(xiàn)較好
折扣和庫存：2023Q3折扣及庫存未完全恢復(fù)到疫情前水平，其中折扣7折左右，環(huán)比略有加深，預(yù)計逐步恢復(fù)至75折水平，庫銷比保持5以下健康水平。2024Q2訂貨會：預(yù)計仍能維持15%-20%增長，其中主要由量驅(qū)動，價增貢獻(xiàn)約5%。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品接受度不及預(yù)期、品牌營銷投放不及預(yù)期。
|
|
