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主要觀點(diǎn)：
　　賣方偏多觀點(diǎn)機(jī)構(gòu)增加
　　本周賣方市場(chǎng)情緒跟蹤加權(quán)指數(shù)錄得0.30，較上周增加0.32，主要源于本周偏多機(jī)構(gòu)的增加，當(dāng)前8家偏多，13家中性，1家偏空。
　　8家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)偏多，認(rèn)為短期增量利空不明顯，金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本下行，央行保持貨幣政策中性偏松，內(nèi)需偏弱。
　　13家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)中性，認(rèn)為匯率波動(dòng)，供給壓力或持續(xù)短或被對(duì)沖，經(jīng)濟(jì)提振與利空因素并行，央行或推動(dòng)資金面維穩(wěn)。
　　1家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)偏空，認(rèn)為周期觸底回升明顯，匯率壓力較大，四季度特殊再融資債和國債或接替專項(xiàng)債出場(chǎng)。
　　近期債市焦點(diǎn)仍在資金面，雖然面臨四季度利率債凈融資高峰、稅期等因素影響，但特別國債預(yù)期落空減緩了債券供給對(duì)資金面沖擊，疊加央行MLF超額續(xù)作，我們認(rèn)為前期資金面異常偏緊的現(xiàn)象或?qū)⒌玫揭欢ň徑猓?月通脹及社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，而歷史上10月經(jīng)濟(jì)修復(fù)程度往往低于9月，從利差角度來看不僅10Y國債收益率與MLF利差處于相對(duì)高位，1Y同業(yè)存單也上升至2.5%的水平，當(dāng)前利率曲線已經(jīng)非常平坦，短端的賠率相對(duì)更優(yōu)，而長(zhǎng)端的勝率正在逐步提升。
　　但需注意的是，債市前三季度的降準(zhǔn)降息使得四季度投資者情緒并不利于債券市場(chǎng)，暫且不論銀行年末搶跑與保險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)可能帶來的行情，在新一輪化債政策下非銀機(jī)構(gòu)可能更多傾向于挖掘信用利差（這一點(diǎn)已從近期的現(xiàn)券交易數(shù)據(jù)中得到證明）而非利率波段交易，仍應(yīng)關(guān)注四季度投資者的止盈情緒所帶來的債市邊際變化。
　　買方情緒有何變化？
　　本周情緒指數(shù)回升，買方市場(chǎng)情緒指數(shù)錄得0.96，較9月28日上升0.26。從換手率來看，本周國債成交量上升。上周五換手率錄得2.07%，較前一周四上升1.58pct，較周一下降0.29pct，周平均換手率升至1.84%；國開債換手率上升，10月13日換手率錄得3.65%，較前一周四上升3.36pct，較周一上升0.21pct；利率債換手率上升，上周五錄得0.91%，較前一周四上升0.68ct，較周一上升0.05pct。
　　從資金面來看，近期杠桿率上行，截止10月13日，銀行間債市杠桿率升至108.79%。國債期貨方面，上周T2312合約成交多空比略有下降，截止10月13日，T主力周五成交多空比為1.08。一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行方面，10月8日至10月15日，理財(cái)類共發(fā)行627只，到期686只。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。