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事件：公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.25-6.95億元，同比增長(zhǎng)75%~95%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)5.84-6.50億元，同比增加75%~95%。預(yù)計(jì)2023年第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.46-1.64億元，同比增長(zhǎng)300%~350%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.30-1.46億元，同比增加300-350%。
　　海外需求向好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體向好、物流重卡需求回升等因素推動(dòng)，疊加出口保持的強(qiáng)勁勢(shì)頭，重卡行業(yè)的復(fù)蘇形勢(shì)明顯。公司持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，加快產(chǎn)品優(yōu)化升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，精準(zhǔn)實(shí)施營(yíng)銷(xiāo)策略，產(chǎn)銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)，盈利能力得到進(jìn)一步提升。
　　國(guó)內(nèi)重卡需求復(fù)蘇，出口保持強(qiáng)勁勢(shì)頭：2023年重卡行業(yè)迎來(lái)上升拐點(diǎn)，步入景氣度上升通道。公司作為行業(yè)龍頭有望率先受益。2019/2020/2021/2022年公司重卡的份額分別為11.7%/12.7%/14.5%/14.3%，份額提升趨勢(shì)不變，彰顯α特性。我們認(rèn)為公司作為行業(yè)龍頭，在重卡行業(yè)上行周期內(nèi)，銷(xiāo)量有望快速提升，釋放較大業(yè)績(jī)彈性。海外市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國(guó)重汽連續(xù)18年位居出口第一，出口持續(xù)領(lǐng)跑。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.09/14.94/20.05億元。對(duì)應(yīng)PE分別為21.65/11.73/8.73倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。