>> 興業(yè)證券-龍佰集團(002601)鈦產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)修復趨勢，業(yè)績環(huán)比高增長超出預期-231017
| 上傳日期： |
2023/10/17 |
大小： |
761KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張志揚,張勛 |
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事件：龍佰集團發(fā)布2023年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入202.83億元，同比增長12.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.42億元，同比下滑32.5%，按最新23.86億股的總股本計算，實現(xiàn)攤薄每股收益0.9元，每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流0.96元。其中2023Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入70.22億元，同比增長24.49%，環(huán)比增長11.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.8億元，同比下滑2.98%，環(huán)比增長28.9%。
公司發(fā)布2023年第三季度利潤分配預案為：以截至本公告披露日公司最新總股本23.86億股為基數(shù)，擬向全體股東每10股派發(fā)人民幣現(xiàn)金股利3.00元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利額7.16億元（含稅）。
鈦白粉、海綿鈦等產(chǎn)品延續(xù)修復，鈦精礦盈利維持高位，公司業(yè)績環(huán)比繼續(xù)增長。鈦白粉方面，Q3公司鈦白粉繼續(xù)修復，預計公司鈦白粉銷量環(huán)比增長；受淡旺季波動影響，價格先抑后揚，鈦白粉（華東，金紅石型）Q3均價為15985元/噸，環(huán)比下滑2.17%。鈦精礦方面，需求向好帶動價格上升，Q3均價為2147元/噸，環(huán)比上升3.18%，位于歷史75.25%分位。公司實行縱向垂直一體化生產(chǎn)，并表攀枝花振興礦業(yè)并持續(xù)推進相關礦產(chǎn)資源整合，保障公司原料供應。鐵精礦方面，Q3鐵精礦價格迎增長，預計增厚公司業(yè)績。海綿鈦方面，Q2受需求疲軟影響，公司銷量較低拖累業(yè)績，Q3以來海綿鈦需求逐步修復，價格先抑后揚，預計海綿鈦銷量環(huán)比增長。
維持“增持”評級。龍佰集團是中國鈦產(chǎn)業(yè)鏈標桿企業(yè)，鈦白粉與海綿鈦產(chǎn)能雙雙位居全球第一，實現(xiàn)從鈦礦加工到高鈦渣、硫酸鈦白、氯化鈦白、海綿鈦等鈦全產(chǎn)業(yè)布局。公司持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新助力氯化法鈦白粉品質領先；縱向一體化布局、清潔聯(lián)產(chǎn)實現(xiàn)成本領先，并依托整合并購持續(xù)完善上游礦產(chǎn)資源布局。此外，公司實施橫向耦合綠色經(jīng)濟模式，循環(huán)使用廢副產(chǎn)品進軍鋰電材料，有望享受全球新能源車發(fā)展紅利。因股本變動，我們調整公司2023-2025年EPS預測分別至1.23、1.87、2.35元，維持“增持”投資評級。
風險提示：產(chǎn)品價格大幅波動的風險，新建項目投產(chǎn)不及預期的風險。
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