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核心觀點：轉(zhuǎn)基因首批審定號公示，種業(yè)迎重大技術(shù)紅利
　　10月17日，首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆審定號公示，其中轉(zhuǎn)基因玉米性狀端大北農(nóng)、杭州瑞豐（隆平高科持股23.2%）分別占59%、24%，種子端隆平高科、大北農(nóng)分別占19%、8%，具備數(shù)量優(yōu)勢。我們認為本次審定號公示正值2023/24種子銷售季啟動初期，疊加糧價高位運行，有望帶動種子漲價兌現(xiàn)，其中頭部性狀公司與種企有望同時受益于行業(yè)擴容與市占率提升，充分享受技術(shù)紅利，建議積極布局種業(yè)，重點推薦隆平高科、大北農(nóng)，建議關(guān)注登海種業(yè)、荃銀高科等。
　　轉(zhuǎn)基因玉米性狀端大北農(nóng)、杭州瑞豐數(shù)量占優(yōu)，種子端隆平高科居前
　　10月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示國內(nèi)首批轉(zhuǎn)基因玉米、大豆審定號，其中：1）轉(zhuǎn)基因玉米品種37個，性狀端大北農(nóng)、杭州瑞豐（隆平高科持股23.2%）、中國農(nóng)大、先正達分別獲批22、9、4、2個，種子端隆平高科（通過聯(lián)創(chuàng)種業(yè)和河北巡天分別獲批6個和1個）、先正達、大北農(nóng)（通過北京豐度和云南大天分別獲批2個和1個）、登海種業(yè)分別獲批7、4、3、2個，從區(qū)域分布上來看大北農(nóng)的性狀在東華北、黃淮海和西南三個大區(qū)均有相關(guān)審定號公示；2）轉(zhuǎn)基因大豆品種14個，性狀端中國農(nóng)科院、大北農(nóng)分別獲批9、5個，均用于公司自有種子?？紤]到大北農(nóng)與隆平高科在前期制種面積上也占比較高，我們認為二者具備顯著先發(fā)優(yōu)勢。
　　玉米種業(yè)景氣錦上添花，漲價紅利強化
　　本次審定號的公示正值2023/24種子銷售季啟動初期，在玉米價格高位運行的背景下，我們預(yù)計其可順利帶動轉(zhuǎn)基因玉米種子漲價兌現(xiàn)，主要系：1）轉(zhuǎn)基因品種定價高于非轉(zhuǎn)基因，其滲透率的提升有望帶動玉米種子結(jié)構(gòu)性漲價；2）轉(zhuǎn)基因技術(shù)的商業(yè)化運用將開創(chuàng)玉米種子升級迭代的新路徑，新品推出將助推種子漲價；3）轉(zhuǎn)基因?qū)⒁种品寝D(zhuǎn)基因種子的制種面積，從而帶動玉米種業(yè)供需格局趨緊、種子漲價阻力減小。結(jié)合我們前期深度報告《技術(shù)紅利再現(xiàn)，農(nóng)業(yè)重塑可期》（2023-3-31）中的測算，預(yù)計到2028年國內(nèi)玉米種子市場規(guī)?？蓮?023年的421億元增長至592億元，頭部企業(yè)有望同時受益于行業(yè)擴容與市占率提升。
　　投資建議：轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化序幕啟，建議積極布局種業(yè)，推薦隆平高科等
　　轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化推動玉米種業(yè)裂變出生物技術(shù)公司這一上游性狀環(huán)節(jié)，結(jié)合技術(shù)儲備、商業(yè)化進度及相關(guān)法規(guī)專利配套情況，我們預(yù)計大北農(nóng)、隆平系和先正達有望成為國內(nèi)轉(zhuǎn)基因玉米性狀環(huán)節(jié)的三大龍頭，其主要通過收取性狀授權(quán)使用費用來實現(xiàn)盈利，具有壁壘高、爆發(fā)力強的特征，而傳統(tǒng)種企或面臨洗牌，龍頭公司的市占率或從目前的6%-7%向海外的30%-40%逐漸靠攏。我們認為當(dāng)下轉(zhuǎn)基因商業(yè)化啟動在即，行業(yè)紅利顯現(xiàn)，種業(yè)板塊景氣向上確定性增強，建議積極布局種業(yè)，重點推薦隆平高科、大北農(nóng)，建議關(guān)注登海種業(yè)、荃銀高科等。
　　風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)基因品種推廣進度不及預(yù)期，種子漲價幅度不及預(yù)期，異常天氣造成制種減產(chǎn)，行業(yè)監(jiān)管力度不足導(dǎo)致品種知識產(chǎn)權(quán)保護度不夠等。