>> 東北證券-海晨股份(300873)消費電子有望迎來復(fù)蘇，大力拓展新能車業(yè)務(wù)-231016
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大小： |
706KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
韓金呈 |
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事件：
公司為加快自動化業(yè)務(wù)推進，進一步提升核心競爭力，擬由控股公司江蘇海昆盟智能科技有限公司以自有資金現(xiàn)金人民幣1.80億元收購盟立自動化（昆山）有限公司100%股權(quán)，并簽訂相關(guān)股權(quán)收購協(xié)議。本次收購?fù)瓿珊?，昆山盟立將成為公司控股公司，納入公司合并報表范圍。
點評：
智能自動化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入,業(yè)務(wù)拓展與核心競爭力雙提升。公司是智能自動化領(lǐng)域代表企業(yè)之一，在自動化裝備和集成領(lǐng)域技術(shù)積累豐富，并長期服務(wù)于頭部客戶，能夠提供智能工廠和自動化整體解決方案，擁有較好產(chǎn)品口碑和品牌聲譽。本次交易有助于進一步提升海晨股份在自動化領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍和拓展速度，加強業(yè)務(wù)能力和技術(shù)水平，未來能夠為消費電子乃至新能車等更廣泛領(lǐng)域的先進制造業(yè)客戶提供自動化裝備和集成業(yè)務(wù)，且與公司原有自動化業(yè)務(wù)產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)，進一步提升公司在該領(lǐng)域的核心競爭力。
保持物流業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，著眼轉(zhuǎn)型升級雙向拓展。公司2023 H1實現(xiàn)貨運量76萬噸，同比+1.33%；報關(guān)票數(shù)37萬票，同比-8%；進出倉359萬托，同比+28.21%。在保持主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，公司一方面積極拓展各類新項目，帶來新的業(yè)務(wù)增量，23上半年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比+28.13%，研發(fā)費用占比在同業(yè)中較為領(lǐng)先；另一方面將服務(wù)鏈條繼續(xù)延伸，開拓了新的高附加值技術(shù)業(yè)務(wù)，新能源汽車業(yè)務(wù)公司收入繼續(xù)保持了超過100%的增長。制造業(yè)供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型升級是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，未來公司將在縱向與橫向拓展中實現(xiàn)更多經(jīng)營成果。
消費電子抗壓成長，海外布局再迎新春。目前消費電子行業(yè)仍然處在調(diào)整周期中，2023H1我國出口筆記本電腦0.67億臺，同比-23.9%；出口手機3.51億臺，同比-13.5%；出口集成電路1276億個，同比-10%。公司2023H1部分消費電子業(yè)務(wù)量出現(xiàn)一定程度下滑，但新增服務(wù)項目如深圳A項目均有較快增長，因此公司整體仍然保持了優(yōu)于外部行業(yè)的成長速度。此外，公司已在德國、泰國等國家布局海外業(yè)務(wù)，并建立本地團隊和倉儲資源，積極跟進客戶全球化計劃，參與客戶海外廠建設(shè)，因此預(yù)計海外業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為3.89 / 4.66 / 5.80億元，對應(yīng)的PE分別為13 / 11 / 9倍。給予公司2024年盈利15倍PE估值，對應(yīng)目標價為30.30元。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期
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