>> 湘財證券-信用債周報：發(fā)行、成交均回暖，收益率普遍上行-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大小： |
981KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
何超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
信用債：發(fā)行、成交均回暖，收益率普遍上行
一級市場：上周（2023.10.09-2023.10.15）企業(yè)債、公司債、中短票、金融債（政策性銀行債除外）合計發(fā)行233只，發(fā)行規(guī)模約2594.97億元，到期191只，總償還量約2400.26億元。國慶假期過后，信用債發(fā)行規(guī)模開始回暖，由于總償還量環(huán)比下降，上周凈融資額由負(fù)轉(zhuǎn)正，錄得194.71億元。
二級市場：上周銀行間市場成交4631.05億元，交易所成交3185.30億元，合計成交7816.35億元，市場成交相較節(jié)前一周開始回暖。分類別看，二級成交主要集中于公司債和中票，而交投回暖的主要來源是公司債和短融。銀行間企業(yè)債、中票、短融分別成交156.42億元、2465.25億元、2009.38億元，相較節(jié)前一周分別增加6.78億元、433.31億元、864.53億元；交易所企業(yè)債、公司債分別成交165.46億元和3019.84億元，相較節(jié)前一周分別增加34.65億元、809.28億元。
上周信用債收益率普遍上行。細(xì)分來看，中短票收益率曲線除3年期AA級、5年期AA級收益率分別下行1.7BP、1.8BP外，其余各等級各期限收益率均上行；企業(yè)債除5年期AA級收益率下行1.8BP外，其余各等級各期限收益率均上行；城投債除3年期AA-收益率下行4.7BP外，其余各等級各期限收益率均上行。信用利差方面，上周不同品種之間信用利差出現(xiàn)分化。跟蹤的樣本中，中短票除1年期AA+、5年期AAA信用利差走闊外，其余各等級各期限信用利差均收窄；企業(yè)債各等級各期限信用利差全面收窄；城投債方面，除3年期AAA級、5年期AA/AA-信用利差走闊外，其余各期限各等級信用利差均收窄。
債券違約或展期情況：上周（2023.10.09-2023.10.15）僅1只信用債（18渤金03）展期，逾期本金約5.04億元。
可轉(zhuǎn)債：權(quán)益市場延續(xù)走弱，轉(zhuǎn)債市場多數(shù)下行
上周權(quán)益市場延續(xù)震蕩走弱，A股三大指數(shù)齊跌。截至上周五收盤，上證指數(shù)周跌0.72%，收于3088.10；深證成指周跌0.41%，收于10068.28；創(chuàng)業(yè)板指周跌0.36%，收于1996.60。申萬31個一級行業(yè)跌多漲少，漲跌比為7/24。漲幅靠前的行業(yè)分別為電子、汽車、醫(yī)藥生物，周漲幅在1.99%以上；跌幅靠前的行業(yè)分別為社會服務(wù)、建筑裝飾、商貿(mào)零售，周跌幅在4.22%以上。受到權(quán)益市場走弱的影響，轉(zhuǎn)債市場也出現(xiàn)下行，中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券指數(shù)、中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券50指數(shù)均下跌，跌幅分別為0.64%、0.39%。
投資建議
跨季后首周，理財規(guī)模出現(xiàn)大幅回升，市場開始從前期的“資產(chǎn)荒”中走出，疊加“一攬子化債方案”明確落地的利好，債市信心出現(xiàn)回暖。據(jù)第一財經(jīng)報道，繼10月9日內(nèi)蒙古發(fā)行663.2億元特殊再融資債券之后，10日天津成功發(fā)行210億元特殊再融資債券，隨后遼寧、云南、重慶、廣西等地也開始相繼發(fā)行再融資債券，共計發(fā)行額度約3197億元，已超過去年全年發(fā)行額度。后續(xù)隨著“一攬子化債方案”持續(xù)落地，將有利于城投市場債券估值的修復(fù)，城投債信用利差或?qū)⑦M(jìn)一步收窄，建議關(guān)注有可能發(fā)行特殊再融資債的相關(guān)區(qū)域的投資機(jī)會，尤其是區(qū)域內(nèi)信用資質(zhì)較強的城投主體發(fā)行的短債。
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期；貨幣政策收緊；流動性風(fēng)險。
|
|
