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觀點(diǎn)綜述：
　　地產(chǎn)放松政策持續(xù)落地，國(guó)內(nèi)家居消費(fèi)回暖可期，家居出口有望實(shí)現(xiàn)較好業(yè)績(jī)。繼北上廣深相繼實(shí)行“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策后，已有諸多核心城市陸續(xù)取消限制性購(gòu)房政策，靜待地產(chǎn)需求逐步回暖，支撐遠(yuǎn)端家居需求。十一期間家具銷(xiāo)售額有較好的增長(zhǎng)，家具近端需求有望得到竣工住宅支撐，延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。外銷(xiāo)方面，9月家具出口金額同比-4.7%，降幅環(huán)比收窄。海外零售商庫(kù)存改善明顯，補(bǔ)庫(kù)需求有望助力家居出口業(yè)務(wù)逐步回暖，疊加成本端因素依然向好，出口業(yè)績(jī)可期。家居板塊估值處于低位，當(dāng)前內(nèi)外銷(xiāo)短期均有所改善，此外國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售也有望回暖，我們看好當(dāng)前家居板塊的布局機(jī)會(huì)。我們推薦關(guān)注多品類(lèi)銷(xiāo)售持續(xù)推進(jìn)、整裝渠道保持景氣的定制家具板塊，包括索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜；受益智能馬桶品類(lèi)滲透率提升的瑞爾特；以及產(chǎn)品品牌屬性強(qiáng)、且外銷(xiāo)逐步回暖的軟體家具板塊，包括顧家家居、喜臨門(mén)。
　　漿紙價(jià)格或受益需求改善，看好下半年漿紙系紙企盈利環(huán)比提升。木漿外盤(pán)報(bào)價(jià)逐步回暖，漲價(jià)呈現(xiàn)出一定持續(xù)性。文化紙Q3漲價(jià)落地情況良好，白卡紙、箱板瓦楞紙等前期價(jià)格承壓于需求疲軟和供給因素的紙種，紙價(jià)亦在9月迎來(lái)上漲。漿紙價(jià)格回暖，或主要受益于旺季需求釋放和經(jīng)濟(jì)景氣度的改善。紙企盈利方面，我們預(yù)計(jì)Q3漿紙系紙企盈利能力有望明顯改善，主要考慮到木漿價(jià)格波動(dòng)滯后反映于紙企的成本變化（受到采購(gòu)運(yùn)輸周期和原材料庫(kù)存的影響），判斷Q3漿紙系紙企成本將環(huán)比進(jìn)一步回落，疊加Q3紙價(jià)提漲，紙企噸盈利將得以擴(kuò)大。廢紙系紙企受益于Q3景氣度提升，銷(xiāo)量和盈利均有望環(huán)比改善。預(yù)計(jì)漿價(jià)上漲對(duì)紙企Q4成本端的影響有限，漿紙系紙企仍有望保持較好的盈利水平。建議關(guān)注文化紙和特種紙龍頭的盈利改善，需求若持續(xù)復(fù)蘇，可關(guān)注前期供需矛盾較大的包裝紙企。推薦關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)和特種紙龍頭公司。
　　市場(chǎng)回顧
　　上周紡織服裝行業(yè)下跌3.32%，輕工制造下跌2.69%，商貿(mào)零售下跌4.22%，社會(huì)服務(wù)下跌5.23%，美容護(hù)理下跌2.52%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別排第25、23、29、31、20名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌0.72%，深證成指下跌0.41%。
　　重點(diǎn)推薦：
　　索菲亞、志邦家居、歐派家居、金牌廚柜、瑞爾特、顧家家居、喜臨門(mén)、太陽(yáng)紙業(yè)、珀萊雅、貝泰妮、華住集團(tuán)-S、錦江酒店、首旅酒店、海倫司
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購(gòu)買(mǎi)力、政策風(fēng)險(xiǎn)