>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：地緣政治風(fēng)險加劇，市場避險情緒加重-231017
| 上傳日期： |
2023/10/18 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王與碧 |
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權(quán)益市場：A股市場：巴以新一輪沖突延續(xù)，A股震蕩調(diào)整。國內(nèi)9月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示積極因素正在逐步累積，上周在海外地緣沖突事件爆發(fā)及美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期等因素的助推下，海外避險情緒外溢，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩偏弱格局。港股市場：上周港股整體呈現(xiàn)先上后下的走勢，后續(xù)海外貨幣政策的不確定性及地緣政治沖突升級的風(fēng)險，或仍是港股市場的主要擾動。美國方面：周初美聯(lián)儲多位官員釋放鴿派信號，緩解市場對流動性的擔(dān)憂。周四，略超市場預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布，市場情緒再度修正，美國三大股指回落、美債利率及美元指數(shù)上行、金價承壓回落。
債券市場：節(jié)后一周資金面未見明顯寬松，10Y-1Y國債利差收斂3.24bp至49.25bp。上周央行凈回籠17810億元，市場資金面寬松預(yù)期落空，債市持續(xù)走弱。周五央行貨政司司長鄒瀾表示：“貨幣政策應(yīng)對超預(yù)期變化還有充足空間和儲備。”受此提振，長債收益率明顯下行。往后看，短期利率債供給高峰期等利空因素或仍對債市形成一定壓制，但考慮到基本面修復(fù)節(jié)奏偏緩，偏寬松的貨幣環(huán)境預(yù)計仍需維持，我們認(rèn)為后續(xù)債市仍將以區(qū)間震蕩為主。
大宗商品：上周大宗商品漲多跌少，貴金屬及原油表現(xiàn)亮眼，黑色系小幅承壓。上周巴以沖突導(dǎo)致地緣局勢升溫，再次引發(fā)市場對原油供給擔(dān)憂，原油價格大幅上行。黃金方面，巴以沖突加劇導(dǎo)致避險情緒升溫，市場對貴金屬的避險需求大漲，金價在觸底后迅速強勢回升。整體來看，短期在基本面未有明顯變化的情況下，地緣沖突已成為影響金價的主導(dǎo)因素。
本周資產(chǎn)配置建議：大宗商品＞債券＞A股＞港股＞美股；上周受外圍避險情緒影響，北向資金延續(xù)流出，A股市場呈現(xiàn)偏弱震蕩格局。港股方面，在海外宏觀因素擾動下，港股市場先漲后跌。A股方面，在市場缺乏增量資金的背景下，市場缺乏主線，外資流向仍將影響市場，當(dāng)前外部宏觀不確定性仍較高，但內(nèi)部政策托底意愿較強，A股短期內(nèi)或繼續(xù)維持震蕩市為主，每輪風(fēng)險事件沖擊市場出現(xiàn)大幅回調(diào)后，將是較好的抄底機會。中長期來看，當(dāng)前經(jīng)濟基本面已處于觸底弱復(fù)蘇區(qū)間，積極因素不斷累積。從估值角度，當(dāng)前市場賠率較好，建議積極把握結(jié)構(gòu)性機會。建議關(guān)注：受益于政策加持、預(yù)期改善的地產(chǎn)、順周期、大金融等板塊；低估值的生物醫(yī)藥板塊；中長期符合高質(zhì)量發(fā)展理念，短期受益于華為概念催化的電子、芯片等板塊。大宗方面，中東地緣政治不確定性上升，金價波動性預(yù)計增大。國內(nèi)債券，上下有底，或仍以區(qū)間震蕩為主。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行。
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