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事項：
　　國家統(tǒng)計局公布2023年1-9月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資及銷售數(shù)據(jù)，其中投資額8.7萬億元，同比下降9.1%；房屋施工82億平米，同比降7.1%；新開工7.2億平米，同比降23.4%；竣工4.9億平米，同比增長19.8%；商品房銷售面積8.5億平米，同比降7.5%；銷售額8.9萬億元，同比降4.6%；房企到位資金9.8萬億元，同比降13.5%。
　　平安觀點：
　　投資延續(xù)承壓，短期壓力猶存。9月單月地產(chǎn)投資1.0萬億，同比降11%，連續(xù)5個月降幅超過10%；分區(qū)域看，東部、中部、西部、東北部投資分別同比降9.4%、8.4%、17.1%、30.5%?？紤]前9月百城住宅類用地成交總價降29%，后續(xù)土地購置費仍存下行壓力；同時房企資金偏緊制約建安表現(xiàn)，1-9月施工面積同比降7%、限額以上企業(yè)建筑及裝潢材料類零售額同比降幅擴大至7.9%。銷售承壓及資金偏緊背景下，預(yù)計短期投資壓力猶存。
　　新開工環(huán)比改善，竣工延續(xù)改善。9月單月新開工0.8億平米，環(huán)比增19%，同比降14.6%、降幅環(huán)比收窄9pct；9月末施工面積同比降7.1%，較8月末持平。政策密集改善疊加銷售回暖預(yù)期下，房企開工推盤意愿有所回升。往后看，盡管新開工同比仍承壓，但中長期看新開工絕對值或已接近底部區(qū)間，不宜過度悲觀。9月單月竣工4,979萬平、同比增25.3%，前9月累計同比增長19.8%。2021年下半年以來中央推出3500億元保交樓專項借款，設(shè)立2000億元保交樓貸款支持計劃，引導(dǎo)商業(yè)銀行積極提供配套融資?？紤]當前樓市復(fù)蘇仍存波折，同時剩余保交付項目面臨可售貨值少、質(zhì)量參差不齊等問題，后續(xù)保交付仍依賴政策持續(xù)推進。
　　銷售降幅持續(xù)收窄，政策有望繼續(xù)改善。9月單月商品房銷售面積、銷售額環(huán)比分別增長47%、42%，同比分別降10.1%、13.6%，銷售面積單月降幅連續(xù)3個月收窄。分區(qū)域看，9月東部、中部、西部、東北地區(qū)銷售面積增速分別為-12.6%、-10.3%、-6.4%、-6.4%。9月以來廣州等多個一二線陸續(xù)松綁限購等政策，疊加傳統(tǒng)推盤旺季，帶動9月樓市成交回暖。但后續(xù)復(fù)蘇仍存波折，據(jù)克而瑞研究顯示，中秋國慶雙節(jié)假期22個重點城市成交137萬平方米，環(huán)比下降31%，同比下降23%。10月前17日50個主流城市新房日均銷售面積同比降32%，降幅與9月接近，后續(xù)政策端支持有望繼續(xù)加碼。
　　投資建議：9月地產(chǎn)銷售、開工同比延續(xù)弱勢，但環(huán)比有所改善。經(jīng)濟與樓市復(fù)蘇預(yù)期偏弱背景下，后續(xù)政策有望繼續(xù)改善，推動樓市進一步筑底企穩(wěn)。個股投資方面，短期建議關(guān)注政策博弈機會，中長期持續(xù)看好積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷售占優(yōu)的強信用房企如保利發(fā)展、招商蛇口、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、中國海外發(fā)展、濱江集團、萬科A等；同時建議關(guān)注物業(yè)管理企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈機會，如保利物業(yè)、招商積余、東方雨虹、海螺水泥、北新建材、偉星新材等。
　　風險提示：1）樓市復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期風險：近期樓市復(fù)蘇呈現(xiàn)疲態(tài)，當前消費者對于經(jīng)濟及收入預(yù)期偏弱，或帶來銷售低于預(yù)期風險；2）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風險：若政策發(fā)力、樓市修復(fù)不及預(yù)期，資金壓力較高企業(yè)仍可能出現(xiàn)債務(wù)違約/展期情形；3）房地產(chǎn)行業(yè)短期波動超出預(yù)期風險：若地市延續(xù)分化，多數(shù)房企新增土儲規(guī)模不足，將對后續(xù)貨量供應(yīng)產(chǎn)生負面影響，進而影響行業(yè)銷售、投資、開工、竣工等。