>> 財通證券-三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)解讀：什么撐起了4.9%的增速？-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興,謝鈺 |
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經(jīng)濟修復(fù)動能增強。國家統(tǒng)計局公布今年三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，三季度實際GDP同比增長放緩至4.9%，不過兩年年均增速較二季度回升1.1個百分點，經(jīng)濟修復(fù)動能有所增強，背后的支撐來自于三季度消費尤其是服務(wù)消費持續(xù)修復(fù)以及投資保持較高水平。具體來看，首先，9月工業(yè)增加值同比增速保持平穩(wěn)，兩年年均增速回升，隨著需求逐步恢復(fù)、景氣狀況好轉(zhuǎn)，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)；其次，9月固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回升，尤其是民間投資增速結(jié)束此前連續(xù)4個月的負增，制造業(yè)投資增速持續(xù)走高；最后，在去年同期基數(shù)走低的背景下，9月社消零售同比增速延續(xù)上行，不過兩年年均增長小幅放緩?？偟膩碚f，當前經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，生產(chǎn)和消費溫和修復(fù)、投資保持強勁，此前持續(xù)疲弱的地產(chǎn)銷售也有了改善端倪。
全年目標不難完成。一方面，地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)依舊處于低位，對于經(jīng)濟修復(fù)構(gòu)成一定的拖累；另一方面，9月工業(yè)增加值季調(diào)環(huán)比讀數(shù)下滑、消費兩年年均增速也略有走低，或指向需求端的修復(fù)韌性仍待觀察，這意味著政策仍需提供支持。展望來看，隨著政策效果進一步顯現(xiàn)，消費、投資和生產(chǎn)在四季度有望繼續(xù)改善，疊加外需的拖累趨于緩和，四季度經(jīng)濟將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，今年前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，意味著四季度只要增長4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的預(yù)期目標，從這個角度來講，四季度完成目標的難度不大。
風險提示：政策變動，經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期
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