>> 財通證券-9月物價數(shù)據(jù)解讀：CPI底部徘徊-231013
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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高基數(shù)制約CPI同比。9月CPI同比增速歸零，其中食品項影響CPI同比下跌約0.6個百分點，成為主要拖累。一方面，去年同期豬價、菜價雙雙上漲，形成高基數(shù)；另一方面，今年中秋國慶假期前，豬肉、蔬果市場供應(yīng)充足，食品項環(huán)比僅溫和上漲0.3%，漲幅在近十年同期中僅高于2021年和2015年。在去年同期基數(shù)走高及今年供給充足的共同作用下，食品項同比降幅走擴、環(huán)比偏弱，拖累CPI同比增速下行。
服務(wù)項價格轉(zhuǎn)弱。9月核心CPI環(huán)比增速錄得0.1%，處2015年以來同期次低。耐用品價格環(huán)比表現(xiàn)尚可，中秋國慶節(jié)前消費需求有所釋放，家用器具價格由下跌轉(zhuǎn)為持平；秋季換裝需求提升，服裝價格季節(jié)性上漲。不過，服務(wù)價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)跌。8月暑期結(jié)束后，機票、住宿和旅游需求均有收縮，其中交通工具燃料價格環(huán)比回落，旅游項環(huán)比增速同步下跌，且旅游項環(huán)比處于歷年同期低位。
工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)帶動PPI持續(xù)改善。9月制造業(yè)PMI重回線上，工業(yè)景氣度回升。從主要行業(yè)來看，煤炭采選、化工、石油煤炭燃料加工和鋼鐵價格同比改善明顯。其中，煤炭采選環(huán)比由降轉(zhuǎn)升，一方面，受安全大檢查影響，國內(nèi)煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)導(dǎo)致供給收縮；另一方面，化工、冶金等生產(chǎn)回暖提振用電需求。不過10月以來，生產(chǎn)資料價格指數(shù)環(huán)比漲幅放緩，預(yù)計PPI修復(fù)或?qū)②呌跍睾汀?br> CPI同比、環(huán)比雙雙回落。9月CPI同比增速歸零，較上月回落0.1個百分點。核心CPI同比增速較上月持平，仍錄得0.8%。本月CPI同比增速中，翹尾因素拖累約為0.2個百分點，而新漲價因素貢獻(xiàn)CPI同比增速約0.2個百分點。鮮菜和雞蛋價格分別環(huán)比上漲3.3%和3.2%；休漁期結(jié)束后，水產(chǎn)品價格環(huán)比下降0.8%；畜肉類價格環(huán)比上漲0.3%。非食品項價格環(huán)比上漲0.2%，貢獻(xiàn)CPI環(huán)比上漲約0.14個百分點。受暑期結(jié)束出行減少的影響，飛機票、賓館住宿和旅游價格分別環(huán)比下降12.6%、5.5%和3.4%；工業(yè)消費品價格環(huán)比上漲0.5%。
PPI同比續(xù)升、環(huán)比漲幅擴大。9月PPI同比增速降幅較上月收窄0.5個百分點至-2.5%，其中翹尾因素拖累0.2個百分點，而新漲價因素拖累PPI同比增速2.3個百分點。具體來看，生產(chǎn)資料價格同比增速錄得-3%，生活資料價格同比增速取得-0.3%。9月PPI環(huán)比增速上行至0.4%，其中，生產(chǎn)資料環(huán)比增速錄得0.5%，生活資料價格環(huán)比增速為0.1%。分行業(yè)來看，需求改善、供給偏緊的背景下，有色和煤炭采選價格分別環(huán)比上漲1.2%、1.1%；此外，文體美娛用品、農(nóng)副食品和紡織業(yè)價格分別環(huán)比上漲0.7%、0.6%和0.2%。
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