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投資要點(diǎn)
　　行業(yè)景氣度跟蹤：9月行業(yè)表現(xiàn)略低于預(yù)期。乘聯(lián)會(huì)口徑：9月狹義乘用車(chē)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)243.1萬(wàn)輛（同比+3.1%，環(huán)比+8.7%），批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)244.9萬(wàn)輛（同比+6.8%，環(huán)比+9.5%）。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：9月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷(xiāo)量為190.6萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+5.8%/+2.4%。中汽協(xié)口徑：9月乘用車(chē)總產(chǎn)銷(xiāo)分別實(shí)現(xiàn)249.6/248.7萬(wàn)輛，同比分別+3.5%/+6.6%，環(huán)比分別+9.7%/+9.4%。9月整體產(chǎn)批零表現(xiàn)整體略低于預(yù)期。出口方面：9月中汽協(xié)口徑乘用車(chē)出口38.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+52.4%/+9%。展望2023年10月：我們預(yù)計(jì)10月行業(yè)產(chǎn)量為237萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+4.1%/-2.5%；批發(fā)為227萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+3.6%/-7.3%。交強(qiáng)險(xiǎn)零售預(yù)計(jì)181.0萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+13.1%/-5.0%。新能源批發(fā)預(yù)計(jì)83.6萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+23.7%/+0.9%。
　　新能源跟蹤：9月新能源汽車(chē)批發(fā)滲透率33.85%，環(huán)比-1.82pct。乘聯(lián)會(huì)口徑，9月新能源汽車(chē)產(chǎn)量79.8萬(wàn)輛（同比+10.7%，環(huán)比+1.2%），批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)82.9萬(wàn)輛（同比+22.8%，環(huán)比+3.9%）。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑，9月新能源零售70.0萬(wàn)輛（同比+29.8%，環(huán)比+2.9%）。分地區(qū)來(lái)看，9月非限購(gòu)地區(qū)新能源銷(xiāo)量占比上升。9月非限購(gòu)地區(qū)新能源車(chē)銷(xiāo)量占比為81.98%，環(huán)比+0.92pct。分價(jià)格帶來(lái)看，9月10-15萬(wàn)元、20-25萬(wàn)元、25-30萬(wàn)元價(jià)格帶占比下滑，環(huán)比分別-0.87/-0.91/-1.74pct。分價(jià)格帶來(lái)看新能源車(chē)滲透率，9月25-30萬(wàn)元價(jià)格帶明顯下滑，滲透率絕對(duì)值為44.61%，環(huán)比-4.61pct，主要原因?yàn)樘厮估袊?guó)Model Y銷(xiāo)量環(huán)比下滑19.44%。
　　自主崛起跟蹤：整體自主批發(fā)市占率環(huán)比小幅下滑。分車(chē)輛類(lèi)型：9月乘用車(chē)整體/轎車(chē)/SUV市場(chǎng)自主品牌市占率分別為57.21%/48.7%/64.0%，分別環(huán)比-0.7pct/-1.0pct/-0.5pct；分技術(shù)路線(xiàn)：9月BEV/PHEV市場(chǎng)自主品牌市占率為79.88%/90.84%，分別環(huán)比+3.35pct/+0.44pct。
　　投資建議：堅(jiān)定擁抱汽車(chē)【AI智能化+出?！?jī)蓷l主線(xiàn)！主線(xiàn)一【擁抱AI+汽車(chē)智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車(chē)板塊！港股整車(chē)優(yōu)選【小鵬+理想+蔚來(lái)】等，A股整車(chē)優(yōu)選【長(zhǎng)安汽車(chē)+比亞迪+長(zhǎng)城/廣汽/上汽等】。零部件三條布局思路：1）L3智能化核心受益環(huán)節(jié)：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽(yáng)集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤(rùn)）+線(xiàn)控底盤(pán)（耐世特+伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測(cè)（中國(guó)汽研等）等。2）華為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。整車(chē)及零部件合作伙伴（長(zhǎng)安+賽力斯+江淮+奇瑞/瑞鵠模具）。3）以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電動(dòng)化核心硬件。T鏈（拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+新泉股份+愛(ài)柯迪+岱美股份+嶸泰股份等），一體化/車(chē)燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線(xiàn)二【擁抱汽車(chē)出海大時(shí)代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車(chē)板塊（宇通客車(chē)+金龍汽車(chē)），其次高性?xún)r(jià)比的重卡板塊（中集車(chē)輛+中國(guó)重汽）+兩輪車(chē)（雅迪控股/愛(ài)瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。