>> 華金證券-金誠信(603979)Q3業(yè)績符合預(yù)期，San Matias銅金銀礦項目穩(wěn)步推進(jìn)-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
311KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
席釬耀 |
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事件：2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.12億元，同比增長37.08%；歸母凈利潤7.10億元，同比增長60.70%。從單季度看，2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.33億元，同比增長45.56%，環(huán)比增長12.72%；歸母凈利潤3.08億元，同比增長109.59%，環(huán)比增長41.47%。業(yè)績增長主要系礦山服務(wù)業(yè)務(wù)收入規(guī)模增長及礦山資源礦產(chǎn)品銷售量增加。
礦山服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，礦山資源開發(fā)項目逐步投產(chǎn)。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在礦山工程建設(shè)、采礦運營管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域基本確立了領(lǐng)先地位，具備集礦山工程建設(shè)、采礦運營管理、礦山設(shè)計與技術(shù)研發(fā)、礦山設(shè)備制造等業(yè)務(wù)于一體的綜合服務(wù)能力，確保礦山服務(wù)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。剛果（金）Dikulushi銅礦項目采出礦量穩(wěn)步提高，2023年計劃生產(chǎn)銅精礦含銅（當(dāng)量）約8,000噸。Lonshi銅礦正式進(jìn)入生產(chǎn)階段，預(yù)計年產(chǎn)約4萬噸銅金屬。哥倫比亞San Matias銅金銀礦項目擬獲股東貸款支持，推動Alacran銅金銀礦床可行性研究報告、環(huán)境影響評估報告編制等工作的進(jìn)行。貴州兩岔河磷礦南采區(qū)按計劃實現(xiàn)投產(chǎn)目標(biāo)；北采區(qū)征地、工勘、道路改擴(kuò)建等工作穩(wěn)步推進(jìn)，完成了工業(yè)場地初平和場內(nèi)聯(lián)絡(luò)道路修建，具備進(jìn)場施工條件。
公司擬向CMH提供股東貸款，推動San Matias銅金銀礦床項目轉(zhuǎn)入建設(shè)階段。據(jù)公司10月18日發(fā)布的公告，公司擬與Cordoba礦業(yè)按照持股比例向CMH公司提供總額不超過800萬美元的股東貸款。其中，公司將通過全資子公司開景礦業(yè)按照50%的持股比例提供不超過400萬美元股東貸款。貸款資金將用于San Matias項目Alacran銅金銀礦床可行性研究、環(huán)境影響評估等工作及CMH公司日常運營，有助于推動項目轉(zhuǎn)入建設(shè)階段。礦山資源開發(fā)項目逐步落地，打開公司成長新曲線。
投資建議：公司在立足礦山服務(wù)業(yè)務(wù)的同時，擴(kuò)展礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)，打開第二成長曲線。目前公司Dikulushi銅礦已實現(xiàn)生產(chǎn)，Lonshi銅礦也進(jìn)入生產(chǎn)階段，貴州兩岔河磷礦南部采區(qū)已正式投產(chǎn)，北部采區(qū)建設(shè)期3年。介于公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，我們對業(yè)績預(yù)測進(jìn)行上調(diào)。公司2023-2025年營業(yè)收入將分別達(dá)到74.16、107.24、125.41億元，增速分別為38.5%、44.6%、16.9%；歸母凈利潤分別達(dá)到9.97、17.49、21.36億元，增速分別為63.4%、75.5%、22.1%；對應(yīng)PE分別為21.8、12.4、10.2倍，給予增持-B建議。
風(fēng)險提示：1）大宗商品價格大幅波動；2）礦山開發(fā)項目進(jìn)度不及預(yù)期；3）宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；4）礦山當(dāng)?shù)卣渭敖?jīng)濟(jì)環(huán)境、政策及法律法規(guī)等發(fā)生重大變化。
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