>> 華鑫證券-祖名股份(003030)公司事件點評報告：收入短期承壓，整合進行中-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
372KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年10月19日，祖名股份發(fā)布2023年前三季度報告。
投資要點
▌收入短期承壓，毛利凈利逐步改善
2023Q1-Q3總營收10.62億元（同減5%），歸母凈利潤0.33億元（同減11%）；其中2023Q3營收3.85億元（同減0.3%），歸母凈利潤0.16億元（同增10%），收入短期承壓。2023Q1-Q3毛利率26.47%（+2pct），凈利率3.12%（-0.2pct），銷售費用率為15.04%（+0.5pct），管理費用率為4.84% （ +0.3pct ），營業(yè)稅金及附加占比為0.59%（+0.1pct）。2023Q3毛利率28.30%（+4pct），凈利率4.49%（+1pct），銷售費用率為15.18%（+1pct），管理費用率為4.84%（+0.4pct），營業(yè)稅金及附加占比為0.64%（+0.1pct）。2023Q1-Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為1.58億元（同增54%），2023Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為0.9億元（同增16%）。截至2023Q3末，合同負債0.05億元（環(huán)比+25%。。
▌產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，全國化擴張進行時
公司擁有“生鮮+飲品+休閑”三大系列豆制品的產(chǎn)品格局，品類涵蓋生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品、其他類產(chǎn)品等400余種產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富完善。公司在新媒體等渠道加大品牌宣傳力度、增加消費者互動，未來將積極擁抱新渠道，直播、短視頻、私域團購等領域重點發(fā)力。公司持續(xù)深耕江浙滬地區(qū)，同時設立北京祖名、山西祖名、貴州祖名，立足當?shù)亻_拓市場，全國化擴張加速進行中。
▌盈利預測
我們看好公司形成以生鮮豆制品為基礎、植物蛋白飲品和休閑豆制品為發(fā)展重點、其他類產(chǎn)品為補充的產(chǎn)線格局，打造新增長曲線。根據(jù)三季報，我們調(diào)整2023-2025年EPS為0.55/0.80/1.09元（前值分別為0.57/0.85/1.16元），當前股價對應PE分別為37/25/19倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險、并購不及預期、原材料上漲風險、新品推廣不及預期等。
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