>> 國泰君安-國電電力(600795)更新報告：經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)，增持彰顯發(fā)展信心-231019
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 959KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于鴻光 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司3Q23經(jīng)營情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，大股東增持彰顯長期發(fā)展信心。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級：公司經(jīng)營情況持續(xù)好轉(zhuǎn)，維持2023~2025年EPS 0.39/0.51/0.59元。維持目標(biāo)價5.64元，維持“增持”評級。
事件：公司發(fā)布《關(guān)于控股股東增持計劃的公告》，公司控股股東國家能源集團(tuán)計劃在未來12個月內(nèi)增持公司股份。
大股東增持彰顯發(fā)展信心，經(jīng)營有望持續(xù)好轉(zhuǎn)?？毓晒蓶|國家能源集團(tuán)擬以自有資金通過上海證券交易所允許的方式增持公司股份對應(yīng)金額3~4億元，增持價格不超過4.87元/股。我們認(rèn)為本次增持計劃彰顯了控股股東對公司未來發(fā)展的信心及長期投資價值的認(rèn)可。公司披露2023年1~8月凈利潤同比+20.6%（1H23公司凈利潤同比+16.7%），主要受益于可比口徑電量穩(wěn)步增長及入爐煤價同比下降，我們預(yù)計公司3Q23E扣非歸母凈利潤（3Q22公司出售寧夏區(qū)域火電資產(chǎn)，當(dāng)期非經(jīng)常性損益8.9億元）仍將維持可觀同比增長。
水電電量改善，新能源裝機(jī)加速增長在即。公司3Q23上網(wǎng)電量1252億千瓦時，同比-5.6%（可比口徑同比+1.2%）；其中火電/水電/新能源上網(wǎng)電量970/224/58.3億千瓦時，同比-12.2%/+25.2/+36.8%。截至3Q23末公司新能源裝機(jī)13.8 GW，同比+40.7%，其中3Q23新增新能源裝機(jī)1.4 GW。公司計劃2023年投產(chǎn)新能源裝機(jī)8 GW，我們預(yù)計上游降價趨勢下公司4Q23E新能源裝機(jī)有望爆發(fā)增長。
風(fēng)險提示：用電需求不及預(yù)期，新能源裝機(jī)低于預(yù)期，煤炭價格超預(yù)期，資產(chǎn)及信用減值超預(yù)期等。
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