>> 安信證券-金誠信(603979)資源板塊持續(xù)兌現(xiàn)，三季度業(yè)績創(chuàng)新高-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大?。?/td>
| 959KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司發(fā)布2023年三季報：公司公布2023年三季報，公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入53.12億元，同比+37.08%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.10億元，同比+60.70%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.03億元，同比+59.50%。2023年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入20.33億元，同比增長45.56%，歸母凈利約3.08億元，同比增109.59%，環(huán)比增41.47%。
資源端Lonshi銅礦9月底正式投產(chǎn)，關注增產(chǎn)增儲潛力。
√量：據(jù)公司公告，Lonshi銅礦已于2023年9月20日正式進入生產(chǎn)階段。Lonshi銅礦采選原礦設計處理規(guī)模150萬噸/年，通過濕法冶煉系統(tǒng)生產(chǎn)標準陰極銅。該項目原預計2023年底建成投產(chǎn)，根據(jù)最新公告生產(chǎn)計劃，Lonshi銅礦預計2024年底實現(xiàn)達產(chǎn)，達產(chǎn)后年產(chǎn)約4萬噸銅金屬。
√資源儲量仍有提升潛力。據(jù)2023年中報公司合計擁有127萬噸銅，367噸銀，21噸金及1920萬噸磷礦石權益儲量，其中銅、銀、金儲量分別較22年年報增加21萬噸、118噸、14噸。此外，Lonshi銅礦仍有較大增儲及找礦潛力，Lonshi銅礦采礦權周邊7個探礦權目前僅開展了地質物探、化探工作及少量的鉆探工程，地質勘查工作程度較淺，具較大找礦潛力。
√各項目有序推進：
?、儋F州兩岔河磷礦（控股90%）：最終產(chǎn)品為磷礦石原礦，礦山整體生產(chǎn)規(guī)模80萬噸/年，其中30萬噸/年已于6月末正式投產(chǎn)，2023年計劃實現(xiàn)磷礦石15萬噸的銷售目標；
②剛果（金）Dikulushi銅礦：2023年維持產(chǎn)量目標8000金屬噸銅精礦，銷售目標10000金屬噸；
③哥倫比亞的San Matias銅金銀礦（公司持有Cordoba礦業(yè)19.995%權益，交易完成后提升至50%）2023年5月8日公司與Cordoba方辦理完畢交割手續(xù)，公司應付Cordoba方不超過4,000萬美元的第一期交易對價已完成支付。項目現(xiàn)處于前期可行性研究報告、環(huán)境影響評估報告編制階段。
礦服業(yè)務底盤扎實，銅礦放量持續(xù)發(fā)力，持續(xù)推薦關注。
公司的礦服優(yōu)勢在建設和采礦環(huán)節(jié)，以“大市場、大業(yè)主、大項目”為目標市場，希望從礦山建設階段介入礦山生產(chǎn)，服務于生產(chǎn)規(guī)模大的礦山。上半年公司積極走訪了國內外大型礦業(yè)公司，為后續(xù)市場開發(fā)取得新突破打下了基礎。國內市場首次承接了貴州福麟礦業(yè)雞公嶺磷礦井巷工程、山東黃金焦家金礦專用回風井井筒掘砌工程；海外首次進入西非市場，承接了赤峰黃金加納瓦薩金礦地下采礦工程。未來堅持國內和海外“兩個市場”的發(fā)展方向，繼續(xù)夯實礦山服務業(yè)務優(yōu)勢地位的基礎上，重點培育資源開發(fā)成為公司第二大核心業(yè)務。隨著資源板塊逐步發(fā)力，公司經(jīng)營利潤持續(xù)改善，2023年三季度單季度銷售毛利率34.21%，環(huán)比提升6.22pct、凈利率15.12%，環(huán)比提升3.07pct，均為歷史新高。
投資建議：
我們持續(xù)看好銅價長期上行趨勢，作為銅板塊存在增量的標的，公司第二個銅礦項目資源提前投產(chǎn)并有望在四季度貢獻業(yè)績，同時磷礦有望帶來新的利潤增長點。我們上調2023-2025年營業(yè)收入分別至75.35、109.68、135.70億元，預計凈利潤10.40、17.23、21.45億元，對應EPS分別為1.73、2.86、3.56元/股，目前股價對應PE為20.3、12.3、9.9倍。維持“買入-A”評級，6個月目標價維持為41.83元/股。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，境外市場經(jīng)營風險，資源價格波動風險。
|
|
