>> 浙商證券-恒生電子(600570)點評報告：大模型產品化加速，內存交易產品發(fā)布-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
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| 759KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件
恒生電子召開主題為“數(shù)智涌現(xiàn)極速重構”金融技術大會，發(fā)布金融大模型LightGPT最新的能力升級成果和基于LightGPT打造的多款光子系列大模型應用產品。此外，公司發(fā)布了實現(xiàn)全棧自主創(chuàng)新的UF 3.0內存交易產品。
投資要點
LightGPT大模型能力升級
相較于6月底發(fā)布版本，新版本LightGPT在整體模型效果上提升15%，安全合規(guī)性上提升13%，推理速度上提升50%，并面向金融機構實現(xiàn)LightGPT-7B的開源，推理和訓練全面適配華為昇騰系列。目前LightGPT大模型能力與GPT 3.5基本持平。年底將優(yōu)化大模型推理性能、提升邏輯能力、攻克復雜指令識別難關。
借助光子連接能力形成產品系列
光子定位金融應用對接大模型的“中控”部位，用于解決大模型和實際應用之間的連接問題，串聯(lián)“通用工具鏈+金融插件工具+金融數(shù)據(jù)+金融業(yè)務場景”。借助LightGPT和光子的能力，公司已針對多個業(yè)務場景開發(fā)出相應的光子產品：
1）“光子·文曲”是投資顧問的一站式內容創(chuàng)作平臺；2）“光子·方圓”用于內外規(guī)咨詢與合規(guī)設置一鍵生成，適用于合規(guī)和投資運營人員；3）“光子·善策”幫助投顧洞察客戶意圖，生成專業(yè)話術；4）“光子·慧營”幫助資管與托管運營人員智能提取參數(shù)、進行投監(jiān)規(guī)則智能匹配、審計報告內容抽取等，提升運營效率、服務質量；5）“光子·問學”可模仿顧客提問，幫助新入職的客服、投顧、理財經(jīng)理進行培訓學習；6）“光子·數(shù)見”可快速定位數(shù)據(jù)資產，協(xié)助數(shù)據(jù)分析；7）“光子·會悟”依托金融行業(yè)特性及金融大模型專項領域知識，面向金融會務場景深度賦能，生成專業(yè)的綱要、觀點、待辦事項等。
我們認為光子系列產品的推出標志著公司金融大模型進一步深入到應用場景中，有望切實幫助投顧、合規(guī)、運營、營銷、客服、投研等業(yè)務場景提高人效、為人員提供決策輔助，從而幫助金融實現(xiàn)機構降本增效。
UF3.0內存交易產品發(fā)布，信創(chuàng)適配產品再添一員
恒生電子多款核心產品完成信創(chuàng)適配。早在2022年，公司就已經(jīng)有包括UF3.0、TA系統(tǒng)、UST極速交易、資金運營系統(tǒng)、托管估值系統(tǒng)等多款核心業(yè)務系統(tǒng)已完成信創(chuàng)適配。已經(jīng)完成適配兼容的信創(chuàng)基礎設施包括華為、海光等芯片，麒麟、統(tǒng)信等操作系統(tǒng)，LightDB、OceanBase等數(shù)據(jù)庫、寶蘭德、東方通等中間件和深信服、阿里云等云產品。
UF3.0內存交易系統(tǒng)采取軟硬件一體化的自主創(chuàng)新解決方案，聚合生態(tài)廠商實現(xiàn)了從芯片、服務器、網(wǎng)卡、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎軟硬件到上層應用的全棧自主創(chuàng)新。針對市場上存在不同信創(chuàng)軟硬件產生的適配困難，UF3.0采用“一云多芯”設計可極大滿足混合部署需求，通過平臺層統(tǒng)一屏蔽硬件和系統(tǒng)差異，減少上層應用的適配難度。
UF3.0內存交易系統(tǒng)推動高性能交易服務普惠化。此次UF3.0內存交易系統(tǒng)，相較于之前的UF3.0交易系統(tǒng)的重要區(qū)別在于使用了內存數(shù)據(jù)庫，帶動性能升級。內存交易早期主要用于機構投資者進行高頻、量化交易。伴隨著技術成熟，內存數(shù)據(jù)庫開始應用于零售端的核心交易系統(tǒng)。恒生電子UF3.0內存交易產品使用自研的內存數(shù)據(jù)庫替代部分傳統(tǒng)的關系型數(shù)據(jù)庫，支持存儲大量的業(yè)務數(shù)據(jù)并提供高效的訪問性能，使得業(yè)務處理速度獲得巨大提升，突破交易性能瓶頸。目前，UF3.0內存交易系統(tǒng)可以實現(xiàn)核心穿透<50us，全鏈路上行<1ms，單節(jié)點容量>500萬賬戶，單節(jié)點純委托>=10萬筆/秒，混合>=120萬筆/秒，主備切換RTO=0，RPO=0，回切物理≤60s，并且打造一體化全鏈路可觀測平臺，以實現(xiàn)運維可觀測以及全鏈路的智能診斷。
盈利預測與估值
我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入為82.71、102.37、125.75億元（+27.20%/+23.77%/+22.83%），歸母凈利潤為18.70、22.97、31.60億元（+71.41%/+22.82%/+37.57%）。
風險提示
AI產品落地不及預期，信創(chuàng)進展不及預期，宏觀經(jīng)濟風險，市場競爭風險，人力成本上漲風險，公司治理風險
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