>> 國海證券-長久物流(603569)2023年三季報點(diǎn)評：成本管控有效推進(jìn)，公司業(yè)績持續(xù)增長-231020
| 上傳日期： |
2023/10/20 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許可,周延宇,鐘文海 |
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事件:
2023年10月18日長久物流發(fā)布2023年第三季度報告：
2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.58億元，同比增長1.00%。完成歸母凈利潤0.90億元，上年同期為0.03億元。
根據(jù)公司2023H1披露數(shù)據(jù)，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.70億元，同比下降1.29%；完成歸母凈利潤0.45億元，上年同期為0.02億元。
投資要點(diǎn):
汽車行業(yè)景氣持續(xù)，有效成本管控推動業(yè)績持續(xù)增長
2023年三季度，我國汽車行業(yè)仍保持良好發(fā)展勢頭。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023Q3我國汽車銷量為782.86萬輛，同比增加5.58%。其中9月份，我國汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到285萬輛和285.8萬輛，環(huán)比均增長10.7%，同比分別增長6.6%和9.5%，產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史同期新高。同期我國汽車出口44.4萬輛，環(huán)比增長9%，同比增長47.7%。汽車行業(yè)的良好表現(xiàn)有力的支撐了公司整車物流板塊的發(fā)展。同時，公司采取自建維修體系、搭建油品平臺等一系列措施來降本增效，2023年Q3營業(yè)成本為8.64億元，同比下降5.08%，顯著低于營業(yè)收入1.29%的降幅。有效的成本管控使得公司2023Q3毛利率同比增加3.55pcts，推動2023Q3歸母凈利潤同比增加0.43億元至0.45億元。
積極布局新能源，打造新的業(yè)績增長點(diǎn)
目前公司努力推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，積極布局新能源業(yè)務(wù)。通過收購廣東迪度，公司打通了退役動力電池回收、正逆向物流、梯次利用、梯次產(chǎn)品銷售的全鏈條布局，加快打造退役動力電池回收綜合利用生態(tài)閉環(huán)，共同推動弱電網(wǎng)區(qū)域的電氣化進(jìn)程。目前公司已在海外弱電網(wǎng)地區(qū)建立了較為完備的銷售渠道，且有較強(qiáng)的差異化優(yōu)勢。
同時，公司與鏈宇科技合作，將V2G技術(shù)應(yīng)用在電池檢測環(huán)節(jié)，通過檢測、保養(yǎng)獲取電池數(shù)據(jù)，公司有望構(gòu)建出更加公允的動力電池為核心的溯源、評估、交易大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，解決二手車、動力電池交易痛點(diǎn)，助力公司新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展。儲能出口是當(dāng)下中國出口紅利較為強(qiáng)勁的賽道之一，公司有望借此打造新的業(yè)績增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測和投資評級：考慮到新業(yè)務(wù)開展的節(jié)奏，我們調(diào)整了此前盈利預(yù)測，預(yù)計長久物流2023-2025年營業(yè)收入分別為40.37億元、48.72億元與61.06億元，歸母凈利潤分別為1.61億元、3.03億元與4.42億元，對應(yīng)PE分別為51.70倍、27.45倍與18.82倍。新能源第二曲線空間廣闊，國際滾裝船彈性樂觀，整車業(yè)務(wù)逐漸回暖，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、外貿(mào)景氣度下行、國際業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期、整車業(yè)務(wù)恢復(fù)不及預(yù)期、汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期、新能源業(yè)務(wù)收入占比尚低。
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