>> 國信證券-電力設備新能源行業(yè)風電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(10月第3周)：海上風電發(fā)展趨勢明朗，電力現(xiàn)貨建設持續(xù)推動-231021
| 上傳日期： |
2023/10/21 |
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| 4324KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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【風電】
2023年1-9月全國陸上風機公開招標容量45.5GW，同比-26%，海上風機公開招標容量6.1GW，同比-51%。
國內方面，上半年多重因素制約下游裝機，7月開始主機廠發(fā)貨計劃環(huán)比顯著提升，8月零部件發(fā)貨情況顯著好轉。海外方面，2024年零部件訂單開始洽談，海外需求有望迎來復蘇。國內海風開發(fā)穩(wěn)步推進，今年以來廣東、福建等地海風項目競配快速推進，浙江、廣東等地海風項目密集核準；江蘇、廣東海上風電開發(fā)催化持續(xù)，海上風電相關企業(yè)24年業(yè)績確定性得以夯實，市場情緒與關注度顯著提升。
本周原材料價格環(huán)比略有下降。
本周風電板塊整體呈現(xiàn)振蕩走勢，上漲板塊包括塔筒（+2.9%）、鑄鍛件（+2.1%）。個股方面，本周漲幅前三分別為新強聯(lián)（+9.4%）、海力風電（+7.6%）和大金重工（+4.8%）。
【電網(wǎng)】
2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年1-8月全國電源工程投資完成額4703億元，同比+47%；全國電網(wǎng)工程投資完成額2705億元，同比+1%。2023年8月電源工程投資完成額690億元，同比+13%；電網(wǎng)工程投資完成額232億元，同比-46%。
今年以來電網(wǎng)招標保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網(wǎng)設備交付高峰。隨著“大基地”建設的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網(wǎng)投資計劃有望陸續(xù)出爐。今年以來電力市場與現(xiàn)貨交易政策頻出，用戶側調節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側響應在內的用戶側投資機會。
2023年1-9月煤電核準容量54.64GW，同比+18%，截至目前10月煤電核準容量2.0GW。2023年1-9月煤電開工容量53.86GW，同比+53%，截至目前10月煤電開工3.32GW。煤電建設保持景氣度上行。
本周原材料價格環(huán)比略有下降，取向硅鋼價格降幅較大。
本周電網(wǎng)板塊股價整體呈現(xiàn)下跌走勢，跌幅前三分別為電工儀器儀表（-7.2%）、配電設備（-5.5%）和線纜部件（-4.8%）。個股方面，本周跌幅前三分別為海興電力（-7.7%）、良信股份（-7.6%）和炬華科技（-6.6%）。
【投資建議】
風電：建議關注四大方向：1）導管架產(chǎn)能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產(chǎn)能彈性較大的鑄件龍頭；3）預期修復、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)；4）出口迎來拐點、盈利能力觸底反彈的頭部整機企業(yè)。
電網(wǎng)：建議關注三大方向：1）主網(wǎng)投資訂單、交付雙重景氣，具體關注組合電器、變壓器、換流閥、二次設備等環(huán)節(jié)；2）用電側改革，具體關注虛擬電廠、需求側響應、分布式儲能等方向；3）電力設備出海，重點關注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關等環(huán)節(jié)。
【風險提示】
原材料價格大幅上漲，風電下游建設節(jié)奏不達預期，特高壓核準開工進度不達預期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風險。
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