久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本期投資提示：
　　美元債的配置價(jià)值：1）加息漸進(jìn)尾聲，美元債或迎來(lái)新的行情。短期內(nèi)美債利率有走強(qiáng)空間，然而明年降息仍是大基調(diào)，屆時(shí)美債會(huì)有較大的資本利得空間；2）高利率下的票息策略有很強(qiáng)的吸引力。當(dāng)前美債收益率高于我國(guó)國(guó)債，單純持有美元債到期也有明顯的超額收益，而中資美元債相較美國(guó)國(guó)債還有更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，高利率下對(duì)中資美元債采用持有到期的策略具有很強(qiáng)的吸引力。
　　美元債的投資風(fēng)險(xiǎn)：1）信用風(fēng)險(xiǎn)。從利差水平看，當(dāng)前投資級(jí)中資美元債的信用利差處于低位（約20%），高收益中資美元債的信用利差處于高位（約80%），不過(guò)考慮到基本面因素，高收益中資美元債的投資還需要精選個(gè)券防范風(fēng)險(xiǎn)；2）匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前美元兌離岸人民幣即期匯率處于歷史高位，如果明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱而中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)利率下降的同時(shí)可能還會(huì)伴隨人民幣的升值，因此投資美元債可能會(huì)承受一部分匯兌虧損。
　　我國(guó)的美元債基金有哪些？1）從前五大持倉(cāng)看，我國(guó)的QDII債基基本上都是以美元債為主要投資方向；2）從券種配置的角度看，當(dāng)前QDII債基可以分為兩大類(lèi)，即主要投資美國(guó)國(guó)債的QDII債基、主要投資非國(guó)債美元債的QDII債基，后者又可進(jìn)一步細(xì)分，包括一些專(zhuān)門(mén)投資銀行類(lèi)中資美元債的QDII、專(zhuān)門(mén)投資非中資美元債的QDII等；3）從久期的角度看，當(dāng)前我國(guó)QDII債基的久期大多數(shù)處于3年以?xún)?nèi)，只有6只基金采用長(zhǎng)久期策略。
　　今年以來(lái)收益靠前的美元債基有哪些？ QDII債基今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一，前五大債券全部為美元債的人民幣份額基金中，投資中資美元債為主的廣發(fā)資管全球精選一年持有、投資非中資美元債的易方達(dá)中短期美元債、以及投資美國(guó)國(guó)債為主的國(guó)富美元債表現(xiàn)相對(duì)出色，累計(jì)收益在3%-5%之間，而表現(xiàn)偏差的QDII債基依然是負(fù)收益。不過(guò)，在今年美債利率高攀的情況下，QDII債基普遍經(jīng)歷了較大的回撤。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示與聲明。本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自公開(kāi)信息，不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，相關(guān)模型構(gòu)建與測(cè)算均基于申萬(wàn)宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不涉及基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動(dòng)、基金經(jīng)理個(gè)人長(zhǎng)期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績(jī)、選股能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，對(duì)基金業(yè)績(jī)可能造成的影響。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。