>> 國泰君安-機械行業(yè)三季報前瞻：新能源設(shè)備業(yè)績較好，順周期業(yè)績分化-231020
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 631KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張越,徐喬威 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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本報告導(dǎo)讀：
看好新技術(shù)方向：半導(dǎo)體量檢測設(shè)備、人形機器人、復(fù)合集流體、HJT、鈣鈦礦、海風(fēng)。通用自動化處于緩慢復(fù)蘇階段。
摘要：
看好新技術(shù)方向，順周期緩慢復(fù)蘇。2023M9我國制造業(yè)PMI達50.2%，自5月以來持續(xù)回升，并重返榮枯線上方，重返擴張區(qū)間，處于緩慢復(fù)蘇階段。推薦：1）新技術(shù)方向：半導(dǎo)體量檢測、人形機器人、海風(fēng)、PET銅箔設(shè)備、HJT、鈣鈦礦等。2）通用自動化仍處于緩慢復(fù)蘇階段，推薦其中業(yè)績較好的工控、叉車、機床、工業(yè)閥門等。
半導(dǎo)體設(shè)備：關(guān)注國產(chǎn)替代與資本開支兩大主線。關(guān)注國產(chǎn)替代與資本開支兩大主線。國內(nèi)設(shè)備商業(yè)績=國產(chǎn)化率×市場空間，業(yè)績增長核心動力源自國產(chǎn)化進程與資本開支。美日荷半導(dǎo)體設(shè)備出口限制持續(xù)收緊->國產(chǎn)設(shè)備加速驗證->半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代有望加速。國家對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策支持力度加大->加速國內(nèi)設(shè)備研發(fā)進度->半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代有望加速。根據(jù)SEMI預(yù)測，2024年全球半導(dǎo)體行業(yè)有望進入新一輪資本開支上升期。投資建議：推薦1）國產(chǎn)化率極低環(huán)節(jié)的中科飛測、精測電子，細分環(huán)節(jié)龍頭華海清科，至純科技等。
風(fēng)電設(shè)備：海風(fēng)拐點已至，項目推進帶動海風(fēng)需求復(fù)蘇。廣東、福建、江蘇等省份競配項目出臺，海風(fēng)制約因素逐漸消除，進入招標、開工旺盛節(jié)奏。2023年1-9月風(fēng)電累計招標46.72GW/-44.7%，其中陸風(fēng)招標40.57GW/-37.4%，海風(fēng)招標6.15GW/-68.5%。預(yù)計23-24年海風(fēng)招標量分別為7.5、15GW，23-25年裝機量分別為6.5、12.5、17GW，維持快速增長。推薦海纜（受益標的東方電纜、起帆電纜）、塔筒（受益標的大金重工、海力風(fēng)電、天順風(fēng)能等）、軸承（恒潤股份、五洲新春、長盛軸承、新強聯(lián)等）。
人形機器人：伴隨人形機量產(chǎn)時間漸近，國產(chǎn)核心零部件廠商有望受益。特斯拉人形機器人Optimus最新進展視頻，較此前整體進步較大，視覺感知能力提升明顯，算法與模型不斷進步，同時手部抓取與全身平衡表現(xiàn)亮眼，運動控制能力逐步提升。投資建議：推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標的鳴志電器，受益標的三花智控、拓普集團；減速器：推薦標的為國茂股份，受益標的為雙環(huán)傳動、中大力德；絲杠：推薦標的為五洲新春、恒立液壓，受益標的為貝斯特、鼎智科技；傳感器：受益標的為柯力傳感、奧普光電、奧比中光、芯動聯(lián)科。
風(fēng)險提示：地緣政治影響宏觀經(jīng)濟、原材料價格波動、下游需求及資本開支不及預(yù)期
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