>> 東吳證券-鋼鐵行業(yè)跟蹤周報：市場偏弱運行，鋼價預(yù)計短期維持震蕩態(tài)勢-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1496KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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投資要點
熱點關(guān)注：
1）政策端：9月GDP同比增速相較前三季度同比增速略有下滑。本周國家統(tǒng)計局公布前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值91.3萬億元，同比增長5.2%，單看9月GDP yoy+4.9%，低于前三季度同比增速。
2）需求端：預(yù)計全球鋼鐵2023年恢復(fù)性增長1.8%。世界鋼鐵協(xié)會預(yù)測，全球鋼鐵需求在2022年下降3.3%后，2023年將恢復(fù)性增長1.8%，達(dá)到18.1億噸。2024年將繼續(xù)保持增長1.9%，達(dá)到18.5億噸。
3）進(jìn)出口：本周鐵礦石進(jìn)口庫存總量有所上漲，日均疏港量小幅下降，預(yù)計鐵礦石價格后續(xù)有所承壓。本周，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為1.1億噸，周漲196萬噸；日均疏港量310萬噸，周降13萬噸。47個港口進(jìn)口鐵礦石庫存總量1.2億噸，周漲228萬噸；日均疏港量324萬噸，周降12萬噸。
本周（10.13-10.20）跟蹤：本周鋼材價格震蕩持平，供給端產(chǎn)量小幅波動，略有下降，下游需求弱勢修復(fù)，庫存仍處于歷史正常低位水平，存在進(jìn)一步下探空間，預(yù)計短期鋼材價格仍維持震蕩態(tài)勢。
本周鋼材市場表現(xiàn)較弱，價格震蕩持平：本周鋼材市場表現(xiàn)較弱，價格震蕩，環(huán)比上周基本持平，截至10月20日上海螺紋鋼HRB400上海報價3720元/噸（yoy3.9%），周持平，分區(qū)域看華北、西北、華南地區(qū)漲幅較大，市場角度周一期螺價格上漲拉動市場情緒上漲，需求成交顯著提升，周二周三逐步縮量，周四周五庫存低位挺價，走勢企穩(wěn)。從上游原輔料價格去看，上游原材料價格震蕩波動，鐵礦價格有所上升同時國內(nèi)焦煤基本持平，預(yù)計短期高成本仍對價格起到支撐作用，短期來看供需雙弱情況下我們預(yù)計鋼價仍將維持震蕩態(tài)勢。
供給端產(chǎn)量略有下降，下游需求弱勢恢復(fù)：本周全國主要鋼廠中鋼材產(chǎn)量除螺紋鋼外均有下降，以熱軋板卷減產(chǎn)為主，且多為長流程生產(chǎn)工藝企業(yè)減產(chǎn)，區(qū)域主要集中在東北、華北和西北地區(qū)，或受季節(jié)影響顯著，后續(xù)由于鋼企持續(xù)處于受損周期，成本居高不下，預(yù)計供應(yīng)仍受壓制。需求端本周螺紋鋼、線材以及熱軋板表觀消費略有提升，中厚板有所下降，弱勢恢復(fù)，但較同期旺季表現(xiàn)依然不佳，分區(qū)域來看本周建材成交16.2萬噸，環(huán)比+16%，華東、南方區(qū)域成交回升顯著。
庫存受節(jié)后采購情緒支撐小幅去化：庫存端，近期節(jié)后鋼材價格企穩(wěn)震蕩，在需求采購情緒的支撐下，庫存延續(xù)小幅去化態(tài)勢，截至10月19日五大鋼材總庫存1538萬噸（yoy+1%），周降66萬噸。根據(jù)近年歷史情況來看，目前庫存水平處于歷史正常低位水平，后續(xù)仍存在進(jìn)一步下探空間。
投資建議：我們判斷目前供給端受制于成本高企、盈利虧損預(yù)計短期不會有明顯增量，但鐵水仍處高位表明鋼企希望通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方式對沖虧損壓力，需求端地產(chǎn)表現(xiàn)趨弱，但今年來看汽車、家電、造船等行業(yè)向好發(fā)展彌補(bǔ)了一定需求缺口，整體供需勉強(qiáng)匹配，結(jié)合上游成本處于高位，我們預(yù)計鋼材價格短期或維持震蕩態(tài)勢。標(biāo)的建議關(guān)注華菱鋼鐵（普轉(zhuǎn)特，估值提升進(jìn)行時）、寶鋼股份（鋼鐵工業(yè)龍頭）。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長導(dǎo)致鋼材價格下跌風(fēng)險。
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