>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)(10月第3周)：動(dòng)力煤庫(kù)存回升，高油價(jià)下煤價(jià)具備韌性-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 9354KB |
| 格式： |
pdf 共37頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
樊金璐,胡瑞陽(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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1.煤炭板塊收跌，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌0.95%，滬深300指數(shù)下跌4.17%，跑贏滬深300指數(shù)3.22個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周9只股價(jià)上漲，27只下跌，1只持平。
2.國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)影響時(shí)滯縮短至3周。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)可通過(guò)國(guó)際油價(jià)→國(guó)際煤價(jià)→國(guó)內(nèi)煤價(jià)的路徑影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)。其中，國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)際煤價(jià)的影響時(shí)滯為2周，國(guó)際煤價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的影響時(shí)滯為1周。綜上，目前國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的影響存在3周的時(shí)滯，與過(guò)去相比（2000-2013年國(guó)際油價(jià)對(duì)國(guó)際煤價(jià)的影響存在18個(gè)月的時(shí)滯），影響時(shí)滯大大縮短。主要原因一是我國(guó)能源進(jìn)口持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)外依存度增加；二是新型煤化工的發(fā)展加快，煤炭替代石油規(guī)模提升。
3.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月13日-10月19日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷量為761萬(wàn)噸，比上周日均銷量減少20萬(wàn)噸，減少2.6%，比上月同期增加47萬(wàn)噸，增加6.6%。其中，動(dòng)力煤周日均銷量較上周減少2.7%，煉焦煤銷量較上周減少5.3%，無(wú)煙煤銷量較上周增加3.1%。截至10月19日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）2038萬(wàn)噸，比上周增加1.1%，比上月同期減少95萬(wàn)噸，減少4.5%。
4.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)734元/噸，周環(huán)比下跌0.14%，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)996元/噸，周環(huán)比上漲4.51%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比下跌1.08%，黃驊港周環(huán)比下跌1.07%，廣州港周環(huán)比下跌1.9%；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車板價(jià)環(huán)比下跌1.42%，榆林環(huán)比下跌6.65%，鄂爾多斯環(huán)比下跌0.87%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比持平；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存495萬(wàn)噸，周環(huán)比減少16萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)3155萬(wàn)噸，周環(huán)比增加108.8萬(wàn)噸。
5.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2450元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林、呂梁、六盤水主焦煤價(jià)格周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比下跌5.74%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格1717.5元/噸，周環(huán)比下跌0.41%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2440元/噸，周環(huán)比持平；二級(jí)冶金焦價(jià)格2240元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價(jià)格3720元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，京唐港煉焦煤庫(kù)存82.09萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.04萬(wàn)噸（4.69%）；獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存952.72萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.8萬(wàn)噸（0.29%）；可用天數(shù)10.4天，周環(huán)比增加0.2天。
6.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）1250元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2472.73元/噸，周環(huán)比下跌20.45元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2400元/噸，周環(huán)比上漲20元/噸；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)2768.75元/噸，周環(huán)比下跌381.25元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2966.67元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)5913.33元/噸，上漲44.44元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4018元/噸，周環(huán)比上漲23元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)9400元/噸，周環(huán)比持平。
7.投資建議：本周煤價(jià)整體略降，化工煤需求略回落但整體高位，海外原油價(jià)格上漲。日耗回歸淡季，煤企庫(kù)存回升，電廠庫(kù)存維持高位，港口庫(kù)存反彈，煤化工用煤略降但維持高位。鋼廠鐵水產(chǎn)量略降，焦煤庫(kù)存整體較低，上游供應(yīng)仍緊、下游利潤(rùn)承壓，煤焦鋼博弈中尋求平衡。動(dòng)力煤方面，日耗淡季偏弱，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)充足，進(jìn)口煤邊際減弱，電廠維持高庫(kù)存策略，預(yù)計(jì)繼續(xù)維持采購(gòu)；焦煤庫(kù)存繼續(xù)回落，價(jià)格易漲難跌，四季度焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上漲100-200元/噸；化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，用煤需求高位，支撐港口煤價(jià)。地產(chǎn)政策或繼續(xù)發(fā)力，煤炭供給與需求邊際改善，海外能源價(jià)格高位，海外原油價(jià)格傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)煤炭的周期縮短，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。地產(chǎn)政策邊際支撐下，布局焦煤、焦炭、化工煤、動(dòng)力煤公司。關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤江股份、金能科技、美錦能源以及化工煤華陽(yáng)股份，動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
8.風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情的反復(fù)；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響
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