>> 西南證券-信用市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：企業(yè)債相關(guān)安排發(fā)布，重慶爭(zhēng)取“聯(lián)合授信”-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊杰峰 |
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城投政策大事記
全國(guó)：10月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布企業(yè)債券過(guò)渡期后轉(zhuǎn)常規(guī)有關(guān)工作安排，企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃轉(zhuǎn)過(guò)渡期至2023年10月20日結(jié)束，轉(zhuǎn)常規(guī)后，企業(yè)債券登記托管、交易結(jié)算等安排總體保持不變。同日，北交所正式發(fā)布公司債相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，交易業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將于年底上線(xiàn)。19日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于明確混合型科創(chuàng)票據(jù)相關(guān)機(jī)制的通知。
區(qū)域：近日，陜西省國(guó)資委發(fā)布了《陜西省省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》，明確嚴(yán)禁省屬企業(yè)舉債購(gòu)地托市，接盤(pán)高風(fēng)險(xiǎn)房地產(chǎn)企業(yè)和項(xiàng)目。根據(jù)企業(yè)預(yù)警通發(fā)布的消息，近日重慶市國(guó)資委發(fā)布通知明確壓降公開(kāi)債券，大力壓降綜合融資成本。近日，重慶市北碚區(qū)財(cái)政局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于2023年1-8月預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》，提及積極爭(zhēng)取隱性債務(wù)置換試點(diǎn)和國(guó)家金融監(jiān)督管理總局重慶監(jiān)管局“聯(lián)合授信”試點(diǎn)。
市場(chǎng)走勢(shì)
一級(jí)市場(chǎng)：本周信用債市場(chǎng)凈融資轉(zhuǎn)正，短期限城投占比較高，整體發(fā)行結(jié)果相對(duì)一般。全周信用債總計(jì)發(fā)行3571.93億元，凈融資金額569.28億元。從期限來(lái)看，短期品種為發(fā)行主力，1年及以?xún)?nèi)的短期品種發(fā)行金額為1588.45億元。區(qū)域上江蘇、浙江、天津?yàn)榘l(fā)行主力，其次為山東、河南、重慶等區(qū)域。其他行業(yè)方面，建筑、電力、非銀金融、鐵路運(yùn)輸、食品制造等行業(yè)發(fā)行較多，電力、運(yùn)輸、建筑類(lèi)大央企為發(fā)行主力。從發(fā)行結(jié)果來(lái)看，全周280只債券發(fā)行區(qū)間可查，最終票面利率落于發(fā)行區(qū)間上半?yún)^(qū)的共185只，落于下半?yún)^(qū)的共95只，一級(jí)發(fā)行結(jié)果較預(yù)期相對(duì)一般。185只結(jié)果位于上半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共70只，其中收益率在4%以上的共9只，發(fā)行主體主要是四川、山東、重慶等地城投企業(yè)。本周城投債發(fā)行熱度較高，全周發(fā)行的城投債中認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的為“23江蘇銀寶PPN003”的12.85倍，系其余大多數(shù)在2倍至4倍之間。
二級(jí)市場(chǎng)：本周信用債收益率全面上行，城投債和產(chǎn)業(yè)債利差均被動(dòng)壓縮，低估值成交數(shù)量占比高，大幅偏離高估值成交主要為云南、天津、吉林、新疆內(nèi)城投債。本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差均被動(dòng)壓縮，周內(nèi)分別變動(dòng)-4.75BP、-3.94BP。經(jīng)紀(jì)商成交方面，全周信用債經(jīng)紀(jì)商成交數(shù)量共2065只，高于估值成交數(shù)量677只，低估值成交數(shù)量1388只。從具體交易日來(lái)看，本周收益率整體呈上行態(tài)勢(shì)，且估值調(diào)整存在滯后性，故周內(nèi)總體以低估值成交為主。全周信用債經(jīng)紀(jì)商高估值成交偏離幅度超過(guò)20BP的共8只，主要是云南、天津、吉林、新疆內(nèi)城投債。
高收益?zhèn)袌?chǎng)：部分西部省份成交規(guī)模大幅增長(zhǎng)，地產(chǎn)債成交格局變動(dòng)不大。城投債方面，云南、山東、貴州為前三大成交區(qū)域，從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，本周寧夏、重慶、甘肅、云南、四川、青海等西部區(qū)域增長(zhǎng)幅度均超過(guò)50%；地產(chǎn)債方面，成交價(jià)格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價(jià)中主要為旭輝集團(tuán)、遠(yuǎn)洋控股等主體，50至80元附近中間檔位則主要是重慶龍湖、金地集團(tuán)，80-95元價(jià)格區(qū)間以重慶龍湖為成交主力，另有新湖中寶、雅樂(lè)居成交，價(jià)格在95元以上。其中，10月16日金地集團(tuán)發(fā)布關(guān)于董事長(zhǎng)辭職的公告后，10月17以來(lái)，金地多支債券價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)，一度觸發(fā)臨時(shí)停牌，本周金地集團(tuán)債券成交均價(jià)下跌至46.12億元，其中最低系周五“21金地MTN005”19.45元的成交價(jià)。
評(píng)級(jí)及折算率變化：本周穆迪評(píng)級(jí)下調(diào)了廣州開(kāi)發(fā)區(qū)控股集團(tuán)有限公司和金地(集團(tuán))股份有限公司主體評(píng)級(jí)。本周上交所及深交所共有8家主體的14只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于0.1，其中城投債1只，為所屬主體為拉薩市城市建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)有限公司；14只為產(chǎn)業(yè)債，主要分布在房地產(chǎn)、非銀金融行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露超預(yù)期。
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