>> 西南證券-信用市場跟蹤周報：證監(jiān)會強調(diào)防爆雷，私募債基備案收緊-231014
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊杰峰 |
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城投政策大事記
全國：截至10月13日，內(nèi)蒙古、天津、遼寧、重慶、云南、山東、廣西、青海、吉林、江西、大連、寧夏、福建、甘肅、湖南等等15個省區(qū)市已成功發(fā)行或計劃發(fā)行特殊再融資債券7170.54億元。近日，證監(jiān)會明確強化城投債券風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警，把公開市場債券和非標(biāo)債務(wù)“防爆雷”作為重中之重。據(jù)財聯(lián)社10月12日的報道，9月末《私募投資基金備案指引》發(fā)布后，監(jiān)管階段性收緊債基私募產(chǎn)品的備案。根據(jù)財聯(lián)社10月12日的報道，近期有數(shù)位券商投行人士透露交易商協(xié)會對城投債的審核政策有所收緊。
區(qū)域：10月9日，內(nèi)蒙古國資委發(fā)布文件嚴(yán)格限制信用評級低、產(chǎn)權(quán)級次低、債券發(fā)行利率偏高、債券違約風(fēng)險尚未解決的子企業(yè)發(fā)行債券。
市場走勢
一級市場：本周信用債市場凈融資持續(xù)為負，短期限城投占比較高，整體發(fā)行結(jié)果相對一般。全周信用債總計發(fā)行1958.02億元，凈融資金額-347.76億元。從期限來看，短期品種為發(fā)行主力，1年及以內(nèi)的短期品種發(fā)行金額為1053.70億元。區(qū)域上江蘇、浙江、山東為發(fā)行主力，其次為天津、江西、重慶等區(qū)域。其他行業(yè)方面，食品制造、鐵路運輸、電力、非銀金融等行業(yè)發(fā)行較多，電力、運輸類大央企為發(fā)行主力。從發(fā)行結(jié)果來看，全周170只債券發(fā)行區(qū)間可查，最終票面利率落于發(fā)行區(qū)間上半?yún)^(qū)的共127只，落于下半?yún)^(qū)的共43只，一級發(fā)行結(jié)果較預(yù)期相對一般。127只結(jié)果位于上半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共56只，其中收益率在4%以上的共5只，發(fā)行主體主要是山東、陜西等地城投企業(yè)。本周城投債發(fā)行熱度較高，全周發(fā)行的城投債中認購倍數(shù)最高的為“23長壽開投CP003”的8.14倍，系其余大多數(shù)在2倍至3倍之間。
二級市場：本周信用債收益率全面上行，城投債和產(chǎn)業(yè)債利差均被動壓縮，低估值成交數(shù)量占比高，大幅偏離高估值成交主要為四川、山東、江蘇內(nèi)城投債。本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差均被動壓縮，周內(nèi)分別變動-3.58BP、-1.31BP。經(jīng)紀(jì)商成交方面，全周信用債經(jīng)紀(jì)商成交數(shù)量共2999只，高于估值成交數(shù)量1790只，低估值成交數(shù)量1209只。從具體交易日來看，本周收益率整體呈上行態(tài)勢，且估值調(diào)整存在滯后性，故周內(nèi)總體以低估值成交為主。全周信用債經(jīng)紀(jì)商高估值成交偏離幅度超過20BP的共5只，主要是四川、山東、江蘇內(nèi)城投債。
高收益?zhèn)袌觯撼峭秱写蠖鄶?shù)省份成交規(guī)模均較大幅增長，地產(chǎn)債成交格局變動不大。城投債方面，山東、貴州、云南為前三大成交區(qū)域，從增長幅度來看，本周大多數(shù)省份均較大幅增長，其中江西、遼寧、重慶、甘肅、云南增長幅度均在1倍左右；地產(chǎn)債方面，成交價格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價中主要為旭輝集團、遠洋控股等主體，50至80元附近中間檔位則主要是廈門中駿、金地集團，80-95元價格區(qū)間以重慶龍湖為成交主力，另有新湖中寶、雅樂居成交，價格在95元以上。
評級及折算率變化：本周穆迪評級下調(diào)了中國西部水泥有限公司和中國宏橋集團有限公司主體評級。本周上交所2只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于0.1，涉及主體分別為金地(集團)股份有限公司和普洛斯中國控股有限公司，所屬行業(yè)分別為房地產(chǎn)業(yè)和倉儲業(yè)。
風(fēng)險提示：城投融資環(huán)境收緊超預(yù)期，信用風(fēng)險暴露超預(yù)期。
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