>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：冬儲行情將至，煤價支撐漸強(qiáng)-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 1377KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動力煤：需求仍存釋放空間，本土煤價小幅回落
動力煤港口價格：10月20日，秦皇島動力煤平倉價為1018元/噸，周減少11元/噸；2023年10月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為709元/噸，同比下滑1.4%，環(huán)比增加1.4%。
產(chǎn)地坑口價：10月20日，山西大同Q5500坑口含稅價835元/噸，周減少12元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價804元/噸，周減少7元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價884元/噸，周減少31元/噸。
庫存：北港：10月20日，北方港口煤炭庫存2404.0萬噸，周持平。下游：10月19日，沿海八省終端用戶庫存3451.5萬噸，周減少76.6萬噸；可用天數(shù)19.2天，周減少0.9天。10月19日，內(nèi)陸17省終端用戶庫存8911.6萬噸，周增加166.5萬噸；可用天數(shù)29.5天，周增加2.8天。
需求：10月19日，沿海八省終端用戶近7日移動平均日耗175.7萬噸，周減少0.6萬噸；10月19日，內(nèi)陸17省終端用戶近7日平均日耗308.1萬噸，周減少14.0萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：10月15日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2692.4萬噸，周減少3.9萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙古、陜西分別周產(chǎn)量844.7/1202.7/645.0萬噸，分別周環(huán)比變化-2.8/+3.2/-4.3萬噸。
焦煤焦炭：產(chǎn)地焦煤價格下滑，焦企利潤有所修復(fù)
焦煤：港口價：京唐港主焦煤庫提價：10月20日，山西產(chǎn)2450元/噸，周持平；澳大利亞產(chǎn)2370元/噸，周減少20元/噸；俄羅斯產(chǎn)2006元/噸，周減少18元/噸。產(chǎn)地價：10月20日，臨汾1/3焦煤1800元/噸，周減少150元/噸；泰安氣煤1580元/噸，周持平；臨汾肥精煤2250元/噸，周減少100元/噸。
焦炭：10月20日，焦炭價格指數(shù)2131元/噸，周持平；焦炭成本指數(shù)2360元/噸，周減少21元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)229元/噸，差額周增加21元/噸。
下游變化：鐵水產(chǎn)量邊際下滑。煉焦煤庫存：10月20日，國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存952.7萬噸，周增加2.8萬噸；國內(nèi)247家鋼廠煉焦煤庫存738.6萬噸，周減少12.9萬噸；煉焦煤六港庫存合計192.1萬噸，周增加4.96萬噸。下游鋼廠：10月20日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.4萬噸，周減少3.5萬噸。10月20日，全國主要城市螺紋鋼庫存457.7萬噸，周減少25.9萬噸。10月20日，上海20mm螺紋鋼含稅價3720元/噸，周持平。
期貨：雙焦期貨價格持續(xù)下滑。焦炭期貨（活躍合約）收盤價2316.5元/噸，周減少35.5元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價1702.0元/噸，周減少29.5元/噸。焦炭焦煤期貨價差為614.5元/噸，差額周減少6.0元/噸。
運輸情況：沿海運價穩(wěn)中有增，大秦線運量環(huán)比回升。沿海煤炭運價：10月20日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)532點，周增加2.8%；10月20日，海運煤炭運價指數(shù)582點，周增加1.5%。大秦線運量：2023年9月，大秦線煤炭運量3586萬噸，環(huán)比增加2.78%，同比下滑1.10%。
本周觀點：動力煤方面，安監(jiān)趨嚴(yán)常態(tài)化下，主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量恢復(fù)緩慢；隨著供暖自北向南展開，預(yù)計下游采購需求將逐步釋放，支撐煤價穩(wěn)健運行。煉焦煤方面，焦煤產(chǎn)地價格跟隨鐵水產(chǎn)量邊際走低，然供應(yīng)端產(chǎn)地安監(jiān)仍嚴(yán)，供給緊張仍將延續(xù)，焦煤價格仍存支撐。目前煤炭板塊估值仍處低位，建議關(guān)注具備高分紅，邊際有一定上行勢能的龍頭個股。推薦組合：兗礦能源、淮北礦業(yè)、山煤國際、中國神華、陜西煤業(yè)、電投能源、中煤能源、潞安環(huán)能、山西焦煤。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等。
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