>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：9月煤炭供給增速放緩，火電發(fā)電量增速由負(fù)轉(zhuǎn)正-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢(shì)：本周上證指數(shù)下跌3.40%，滬深300指數(shù)下跌4.17%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.99%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌0.95%。本周板塊個(gè)股漲幅前5名分別為：晉控煤業(yè)、寶泰隆、中煤能源、新集能源、開(kāi)灤股份；個(gè)股跌幅前5名分別為美錦能源、永泰能源、山西焦煤、華陽(yáng)股份、鄭州煤電。
本周觀點(diǎn)：
9月原煤產(chǎn)量創(chuàng)全年次高位，環(huán)比+2.83%。生產(chǎn)端，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年9月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量3.9億噸，僅次于3月份，創(chuàng)全年次高位，同比增長(zhǎng)0.4%，增速比8月份放緩1.6個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-9月，全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量34.4億噸，同比增長(zhǎng)3.0%。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，9、10月是冬儲(chǔ)煤的采購(gòu)期，在這一情況下，國(guó)家相關(guān)部門再次提升了對(duì)煤炭供應(yīng)的關(guān)注度，國(guó)資委日前召開(kāi)的央企經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況通報(bào)會(huì)要求，央企要全力做好能源電力保供，積極備戰(zhàn)迎峰度冬，加大煤炭增產(chǎn)增供力度，晉陜蒙等煤炭主產(chǎn)地也紛紛響應(yīng)，多措并舉保障煤礦的安全生產(chǎn)，促使原煤產(chǎn)量再次回升至3.9億噸以上的高位水平。與此同時(shí)，頻繁發(fā)生的煤礦事故使得各地安檢力度不減，但隨著時(shí)間的推移，這一情況已經(jīng)逐步常態(tài)化了，對(duì)煤礦產(chǎn)能釋放的影響也趨于穩(wěn)定，利好原煤產(chǎn)量的增加。這點(diǎn)從日均產(chǎn)量上也有所體現(xiàn)，2023年9月份日均產(chǎn)量1310萬(wàn)噸，環(huán)比8月份增加6.2%。
受季節(jié)性因素及價(jià)格因素影響，進(jìn)口煤量環(huán)比下降。進(jìn)口端，據(jù)海關(guān)總署，2023年9月，進(jìn)口煤炭4214萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.8%，增速比8月份回落23.0個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-9月，進(jìn)口煤炭3.5億噸，同比增長(zhǎng)73.1%，遠(yuǎn)超去年同期。環(huán)比8月，進(jìn)口煤炭減少了4.95%，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，一方面，9月高溫范圍較8月逐漸縮小，季節(jié)性用電需求下降，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月全社會(huì)用電量環(huán)比8月下降11.85%，一定程度影響了進(jìn)口煤炭的采購(gòu)煤炭；另一方面，價(jià)格的上漲在一定程度上也會(huì)抑制需求的釋放，盡管9月國(guó)內(nèi)港口動(dòng)力煤呈上漲趨勢(shì)，進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格亦在多重因素下實(shí)現(xiàn)推升：1）印尼方面，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，印尼加里曼丹地區(qū)煤炭生產(chǎn)和供應(yīng)仍面臨壓力，疊加主產(chǎn)區(qū)開(kāi)采成本上升，一定程度抑制印尼煤出口水平。后續(xù)在印尼政府加大力度反貪腐、核查資源礦產(chǎn)稅合規(guī)問(wèn)題以及部分礦商等待政府對(duì)額外生產(chǎn)額度的批復(fù)等因素影響下，印尼煤礦生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)均會(huì)放緩，進(jìn)而影響印尼煤炭出口。2）俄羅斯方面，俄羅斯政府將自10月1日起對(duì)煤炭等部分商品征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關(guān)稅，關(guān)稅基本上在4%至7%，有效期將持續(xù)到2024年底，此舉會(huì)增加俄羅斯煤炭成本，或?qū)罄m(xù)進(jìn)口量產(chǎn)生負(fù)面影響。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)可以計(jì)算得知，9月煤炭進(jìn)口均價(jià)為94.76美元/噸，環(huán)比上漲2.72美元/噸。
9月火電發(fā)電量同比增速由降轉(zhuǎn)增，水電發(fā)電量加速恢復(fù)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2023年9月，發(fā)電量7456億千瓦時(shí)，同比+7.7%，增速比8月加快6.6個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電248.5億千瓦時(shí)。2023年1-9月，發(fā)電量66219億千瓦時(shí)，同比+4.2%。
分品種看，9月，火電增速由降轉(zhuǎn)增，水電、核電增速加快，風(fēng)電降幅收窄，太陽(yáng)能發(fā)電增速回落。其中，火電同比+2.3%，8月份為-2.2%；水電同比+39.2%，增速比8月份加快20.7個(gè)百分點(diǎn)；核電同比+6.7%，增速比8月份加快1.2個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)電同比-1.6%，降幅比8月份收窄9.9個(gè)百分點(diǎn)；太陽(yáng)能發(fā)電同比+6.8%，增速比8月回落7.1個(gè)百分點(diǎn)。水電發(fā)電量增速加快明顯主要是由于受秋汛影響，9月我國(guó)主要流域來(lái)水向好，據(jù)國(guó)家氣象中心，9月全國(guó)平均降水量69.1毫米，較常年同期（65.3毫米）偏多5.7%。后續(xù)枯水期來(lái)臨，水電改善對(duì)火電的擠壓可能邊際減弱，一定程度保持火電需求剛性。綜合來(lái)看，考慮到產(chǎn)地安檢趨嚴(yán)影響后續(xù)供給彈性，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)倒掛現(xiàn)象仍存，港口優(yōu)質(zhì)貨源依舊有限，后續(xù)用煤旺季來(lái)臨冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)支撐電煤需求，價(jià)格托底下，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、歷年分紅可觀的【中國(guó)神華】、【陜西煤業(yè)】；各財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來(lái)成長(zhǎng)空間的煤炭央企【中煤能源】。
煤炭市場(chǎng)信息跟蹤：
煤炭?jī)r(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年10月20日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于875元/噸，較上周下降12元/噸（-1.4%）；山西陽(yáng)泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于885元/噸，較上周下降12元/噸（-1.3%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于1005元/噸，較上周下降35元/噸（-3.4%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于840元/噸，較上周下降20元/噸（-2.3%）。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于530元/噸，較上周下降10元/噸（-1.9%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于754元/噸，較上周下降12元/噸（-1.6%）。
煤炭庫(kù)存：據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)，截至2023年10月16日，CCTD主流港口合計(jì)庫(kù)存為6290.0萬(wàn)噸，較上周增加201.1萬(wàn)噸（3.3%）；沿海港口庫(kù)存為5343.8萬(wàn)噸，較上周增加65.2萬(wàn)噸（1.2%）；內(nèi)河港口庫(kù)存為946.2萬(wàn)噸，較上周增加135.9萬(wàn)噸（16.8%）；北方港口庫(kù)存為3155.0萬(wàn)噸，較上周增加108.8萬(wàn)噸（3.6%）；南方港口庫(kù)存為3135.0萬(wàn)噸，較上周增加92.3萬(wàn)噸（3.0%）；華東港口庫(kù)存為1848.0萬(wàn)噸，較上周增加156.5萬(wàn)噸（9.3%）；華南港口庫(kù)存為1641.0萬(wàn)噸，較上周減少22.8萬(wàn)噸（
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