>> 財通證券-同花順(300033)業(yè)績短期承壓，HithinkGPT金融大模型備案持續(xù)推進-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：10月20日晚，公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.72億元，同比增長4.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.71億元，同比下滑12.67%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤7.58億元，同比下滑10.56%。
收入增長具備韌性，毛利率同比、環(huán)比提升，銷售端與AI研發(fā)持續(xù)發(fā)力。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年前三季度上證所A股成交量為5.27萬億股，同比下滑14.19%，公司主業(yè)增值電信業(yè)務(wù)受證券市場行情影響較大，前三季度公司整體營業(yè)收入仍同比增長4.25%，經(jīng)營韌性凸顯。公司Q3毛利率達91.42%，同比提升1.63pcts，環(huán)比提升2.86pcts，我們認為主要受益于AI賦能投資工具帶來產(chǎn)品議價能力提升；Q3銷售費用率達15.16%，同比提升3.38pcts，主要系加大精準(zhǔn)營銷推廣力度，相應(yīng)推廣費用及銷售人員薪酬增加所致；Q3管理費用率達8.32%，同比提升3.02pcts，主要系總部大樓折舊、管理人員薪酬及辦公費用等增加所致；Q3研發(fā)費用率達34.38%，同比提升4.09pcts，主要系繼續(xù)加大人工智能技術(shù)應(yīng)用研發(fā)，研發(fā)人員與相應(yīng)薪酬增加、以及算力投入和新增服務(wù)器設(shè)備折舊增加所致。
大模型HithinkGPT備案持續(xù)推進，重塑公司金融產(chǎn)品體系。公司打造AI新基建，利用AI重塑現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)體系，面向個人用戶將提供更加智能化的AI金融助理，面向機構(gòu)客戶將提供更加智能化的智能投顧、智能客服、智能運營、智能投研等產(chǎn)品服務(wù)。公司利用專業(yè)金融語料積累處理和高效穩(wěn)定的大模型訓(xùn)練方式，自研金融大模型“問財HithinkGPT”，已進入內(nèi)測與備案階段。公司將繼續(xù)保持AI技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用，在多個領(lǐng)域打造新的盈利增長引擎，力爭將公司打造成為國內(nèi)財經(jīng)AI領(lǐng)域的領(lǐng)先者。
投資建議：公司作為互聯(lián)網(wǎng)金融龍頭，在AI技術(shù)浪潮下將開啟新一輪成長，B端iFinD業(yè)務(wù)替代Wind空間廣闊，C端AI投顧差異化優(yōu)勢凸顯，大模型技術(shù)助力平臺化轉(zhuǎn)型。我們預(yù)測公司2023-2025年實現(xiàn)收入38.77、47.52、58.11億元，實現(xiàn)歸母凈利潤17.10、22.52、28.98億元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為46x、35x、27x，PS分別為20x、17x、14x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：機構(gòu)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；AI大模型研發(fā)落地不及預(yù)期；金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
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