久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：中國(guó)船舶租賃發(fā)布2023年半年度業(yè)績(jī)公告。公司上半年?duì)I收17.4億港幣，同比增長(zhǎng)11.35%；凈利潤(rùn)10.86億港元，同比增長(zhǎng)24.3%。據(jù)公司公告，公司中期派發(fā)股息每股0.03港元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　船隊(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，搭乘造船景氣周期資產(chǎn)價(jià)值不斷抬升：截至2023年上半年，公司共有船舶155艘，其中在營(yíng)船舶124艘，在建船舶31艘，平均年齡3.8年，當(dāng)前1年期以上租約平均租約剩余年限6.8年，船隊(duì)結(jié)構(gòu)變化方面，上半年新簽船舶8艘，交付起租4艘，提前回購(gòu)9艘，船齡結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)。據(jù)克拉克森，新造船價(jià)格今年持續(xù)攀升，截至2023年9月，新造船價(jià)格指數(shù)達(dá)175.37點(diǎn)，較年初上漲8%，二手船價(jià)格指數(shù)較年初上漲2%，公司資產(chǎn)價(jià)值搭乘造船景氣上行不斷抬升。
　　成本管控和風(fēng)險(xiǎn)管控兩端發(fā)力效果凸顯，資金成本漲幅低于市場(chǎng)基準(zhǔn)，穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)能力出眾。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2023年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入快速加息通道，2023年7月27日聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)整到5.25%-5.5%，達(dá)2022年來(lái)最高水平。公司持續(xù)強(qiáng)化現(xiàn)金流管控，2023年上半年有息負(fù)債平均成本控制在3.4%，同比提高1pct，資金成本低于市場(chǎng)基準(zhǔn)。公司2023年3月新發(fā)10億人民幣票息3.3%熊貓債，創(chuàng)下2023年以來(lái)AAA級(jí)同行業(yè)同期最低發(fā)行利率。抓住2023年港幣利率優(yōu)勢(shì)，公司將把部分美元短期浮動(dòng)利率貸款轉(zhuǎn)換成了港元短期浮動(dòng)利率貸款，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用6686萬(wàn)港元。截至2023年6月30日，公司信貸類(lèi)不良資產(chǎn)率為23.73百萬(wàn)美元，占信貸資產(chǎn)總值的0.93%，撥備覆蓋率為297%。成本管控及風(fēng)險(xiǎn)管控效果凸顯。
　　積極推行派息政策，高股息率持續(xù)回饋股東。得益于船型多樣化對(duì)沖細(xì)分賽道風(fēng)險(xiǎn)及靈活的運(yùn)營(yíng)管理，公司上半年ROE（攤?。?.96%，同比上升11.6%，公司上市以來(lái)股利支付率維持在40%以上，持續(xù)維持高派息回饋股東。
　　維持核心推薦邏輯：航運(yùn)景氣度提升，租賃主業(yè)迎來(lái)黃金時(shí)代。融資租賃受益于活躍的船舶交易,融資租賃需求有望大幅增加。經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)受益于船舶租金及資產(chǎn)價(jià)格上漲，相比融資租賃，經(jīng)營(yíng)租賃租期較短，殘值風(fēng)險(xiǎn)由公司承擔(dān)。原租約到期后，新租約租金有望大幅上漲。公司船舶市場(chǎng)價(jià)格有望高于賬面價(jià)值，處置收益有望大幅增加。
　　航運(yùn)景氣度繼續(xù)傳導(dǎo)，訂單交付加快，長(zhǎng)期融資成本鎖定，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為20.66/25.01/30.09億港元，對(duì)應(yīng)PE為4.0/3.3/2.7倍，PB為0.63/0.55/0.48倍，2023年0.63倍PB低于行業(yè)平均，11.3%股息率高于可比公司。考慮航運(yùn)周期改善，中國(guó)船舶租賃公司ROE中樞有望持續(xù)提升。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航運(yùn)周期景氣度不及預(yù)期；船舶資產(chǎn)價(jià)格下降；外匯匯率波動(dòng)；融資租賃承租人違約。