>> 招商證券-美亞柏科(300188)訂單同比增長，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)突破-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
297KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
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Q3公司業(yè)績環(huán)比改善，訂單實現(xiàn)同比增長，隨政府端需求恢復(fù)、新產(chǎn)品進入訂單收獲期、公司加強項目管理以及轉(zhuǎn)讓廈門服云股權(quán)帶來的投資收益增加，看好全年收入和利潤雙加速，維持“強烈推薦”投資評級。
事件：公司發(fā)布2023年三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.50億元，YoY-32.02%；歸母凈利潤-3.97億元，YoY-91.39%；扣非歸母凈利潤-4.11億元，YoY-75.70%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-3.22億元，YoY +43.73%。23Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，YoY-29.03%；歸母凈利潤-1.19億元，YoY-25.59%；扣非歸母凈利潤-1.21億元，YoY-18.95%。
Q3業(yè)績環(huán)比改善，新簽及在手訂單同比增長。受商機訂單延后、在手訂單實施和項目交付驗收部分延緩影響，單Q3公司營收YoY-29.03%，相比于上半年-33.82%的下降趨勢有所減緩。單Q3公司實現(xiàn)毛利率48.61%（同比+8.89pct，相較上半年提升0.3pct），實現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)費用增速-1.18%/+11.17%/-8.73%，業(yè)績相較上半年有所改善。截止報告期末，公司電子數(shù)據(jù)取證、數(shù)字政務(wù)與企業(yè)數(shù)字化、新網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域新簽訂單均超過去年同期水平，累計在手訂單對比去年同期實現(xiàn)增長。此外，公司為聚焦主業(yè)發(fā)展，將轉(zhuǎn)讓27.46%的廈門服云股權(quán)，預(yù)計可增加投資收益9,645.34萬元（稅前）。隨政府端需求恢復(fù)、新產(chǎn)品進入訂單收獲期、加強項目管理以及投資收益增加，看好全年收入和利潤雙加速。
“天擎”大模型等創(chuàng)新業(yè)務(wù)取得突破，國際市場拓展初見成效。上半年公司“乾坤”大數(shù)據(jù)操作系統(tǒng)（QKOS）已在北京、廣東、福建等部、省、市全國上百個單位完成公共安全大數(shù)據(jù)融合及應(yīng)用，并于6月份發(fā)布了美亞“天擎”公共安全大模型、“MYOS取證操作系統(tǒng)”、“超融合取證板卡”等新產(chǎn)品。報告期內(nèi)公司連續(xù)中標(biāo)承建多個省部級平臺和重要工程項目，持續(xù)打造數(shù)據(jù)安全、數(shù)字政務(wù)及企業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的標(biāo)桿案例和樣板并形成示范效應(yīng)；援建“一帶一路”沿線國家并輸出技術(shù)培訓(xùn)，公司創(chuàng)新賽道業(yè)務(wù)拓展取得一定成果，國際市場拓展初見成效。新產(chǎn)品將進一步打開公司未來成長空間。
維持“強烈推薦”投資評級。業(yè)績拐點可期，AI安全等創(chuàng)新業(yè)務(wù)打開成長空間，考慮到公司今年商機訂單延后，調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤為1.75/3.14/ 3.95億元，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、需求不及預(yù)期、政策不及預(yù)期。
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