>> 信達(dá)證券-威勝信息(688100)業(yè)績和訂單實現(xiàn)較快增長，盈利能力再提升-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
753KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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事件：2023年10月22日，公司發(fā)布2023年第三季度報告，2023年第三季度實現(xiàn)總營收6.50億元，同比增長20.86%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.32億元，同比增長40.05%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.30億元，同比增長15.85%。
點評：
經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大幅提升，在手訂單快速增長，盈利能力再次提升
根據(jù)公司公告，公司2023年前三季度實現(xiàn)毛利率40.68%，同比提升3.68個百分點；經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，公司2023年前三季度實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流2.26億元，同比增長297.36%；在手訂單方面，截至2023年9月底，在手訂單29.26億元，同比增長28.54%；主要子公司珠海中慧微電子有限公司2023年前三季度實現(xiàn)營收3.27億元，同比增長66.06%，實現(xiàn)凈利潤0.88億元，同比增長98.54%，第三季度實現(xiàn)營收1.35億元，同比增長112.40%，實現(xiàn)凈利潤0.34億元，同比增長180.48%。
2023年前三季度研發(fā)投入合計1.61億元，同比增長14.99%，第三季度研發(fā)投入合計0.67億元，同比增長24.3%。截至2023年9月，公司共獲得有效專利712項（其中發(fā)明專利143項）、軟件著作權(quán)866項、集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)6項；共參與制定國家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、地方標(biāo)準(zhǔn)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)共計64項（其中國家標(biāo)準(zhǔn)36項、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)11項、地方標(biāo)準(zhǔn)1項、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)16項）。
1）電網(wǎng)主業(yè)穩(wěn)固——維持?jǐn)?shù)字電網(wǎng)市場頭部地位：公司在數(shù)字電網(wǎng)領(lǐng)域的行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，2022年公司成為唯一一家在國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、蒙西電網(wǎng)三大主流電網(wǎng)用電信息采集領(lǐng)域招標(biāo)中均有中標(biāo)的企業(yè)，中標(biāo)金額排名第一。
2）產(chǎn)業(yè)鏈全系發(fā)展——應(yīng)用層&感知層協(xié)同發(fā)展：公司堅定“主翼突出、兩翼協(xié)同”戰(zhàn)略，在應(yīng)用層以大數(shù)據(jù)應(yīng)用管理、邊緣計算及通信芯片等技術(shù)為核心，構(gòu)建威勝信息物聯(lián)網(wǎng)智慧云平臺；在感知層水氣熱傳感終端、電監(jiān)測終端方面均取得優(yōu)異成績。2023年上半年公司感知層實現(xiàn)營收3.19億元，占主營收入的31.66%，同比增長25.8%；應(yīng)用層實現(xiàn)營收0.56億元，占主營收入的5.58%，同比下降11.7%。
3）海內(nèi)外雙循環(huán)——海外業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力：公司持續(xù)加大對海外市場的研發(fā)與銷售投入，積極在海外布局電力物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)及電水氣熱綜合能源解決方案業(yè)務(wù)，2023年上半年國際業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.16億元，占主營收入的11.6%。
新型電力系統(tǒng)受政策大力支持，公司三大類主營業(yè)務(wù)核心受益
國家大力推進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)，配電網(wǎng)、用電側(cè)智能化成為投資主要方向，公司“通信模組+通信網(wǎng)關(guān)+監(jiān)測終端”將核心受益。全國電網(wǎng)“十四五”期間規(guī)劃投資總額有望達(dá)到3萬億元，其中配網(wǎng)智能化改造受到重視，各省份致力于建立負(fù)荷管理系統(tǒng)，將有力拉動公司通信模組、網(wǎng)關(guān)、電檢測終端產(chǎn)品的需求量；此外，技術(shù)升級將提升產(chǎn)品價值量，通信模組由單模轉(zhuǎn)向雙模、網(wǎng)關(guān)增加邊緣計算功能等，使得產(chǎn)品價值量得到進(jìn)一步提升。受益于產(chǎn)品“量價齊升”新機(jī)遇，公司盈利能力有望持續(xù)增強(qiáng)。
公司深度合作騰訊云，在智慧城市領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊
數(shù)字經(jīng)濟(jì)為大勢所趨，與騰訊云深度合作，智慧城市為公司勾勒成長新曲線。國家政策持續(xù)推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，智慧水務(wù)、智慧消防、智慧水利等將進(jìn)入高景氣建設(shè)時代，公司可提供從數(shù)據(jù)感知、通信組網(wǎng)到數(shù)據(jù)管理的整套解決方案。公司與騰訊云深度合作，發(fā)力智慧城市，2021年公司成為騰訊在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作企業(yè)，并引入騰訊戰(zhàn)略投資發(fā)力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)智化城市。長期來看，公司有望充分享受數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代紅利。
深耕能源物聯(lián)網(wǎng)&電力物聯(lián)網(wǎng)，研發(fā)領(lǐng)先且海外業(yè)務(wù)不斷拓展
研發(fā)水平領(lǐng)先，海外業(yè)務(wù)加速發(fā)展，競爭實力不斷夯實。公司擁有多項國際領(lǐng)先技術(shù)，是多款產(chǎn)品的行業(yè)首創(chuàng)者；經(jīng)過多年的海外市場開拓，公司已經(jīng)在亞洲、非洲和美洲等主流市場建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)渠道，公司將以AMI整體解決方案為基礎(chǔ)深度參與海外地區(qū)電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，同時以電水氣熱綜合能源解決方案為契機(jī)，積極拓展海外城市物聯(lián)網(wǎng)市場，海外業(yè)務(wù)有望成為公司發(fā)展新引擎。
盈利預(yù)測與投資評級
公司作為能源物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)軍企業(yè)，深度受益于智能電網(wǎng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)，同時海外業(yè)務(wù)加速布局，長期成長空間廣闊。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.09億元、6.55億元、8.56億元，對應(yīng)PE為26.25倍、20.41倍、15.61倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素
行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)內(nèi)部競爭加劇
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