>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
734KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.6倍，處于歷史26%分位；
上證50指數(shù)PE為9.8倍，處于歷史28%分位；
中證500指數(shù)PE為22.2倍，處于歷史13%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為27.7倍，處于歷史0%分位；
中證1000指數(shù)PE為35.9倍，處于歷史31%分位；
國證2000指數(shù)PE為44.3倍，處于歷史49%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.5倍，處于歷史0%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、生物制品、計算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、航運(yùn)港口、物流、醫(yī)療器械、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)下跌6.4%。上游：多晶硅價格下跌1.2%。由于上游多晶硅價格仍在下行通道中，下游廠商采購放緩，上下游博弈劇烈，目前產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌預(yù)期依然較強(qiáng)。中游：硅片價格下跌12.7%。國內(nèi)硅片庫存壓力較大，下游觀望情緒濃厚，但硅片價格已跌至部分廠商成本線附近，后續(xù)下跌空間減少。下游：電池片和組件價格分別下跌9.4%和1.9%。目前電池新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，同時下游組件對電池的采購偏慢，電池片價格承壓。在上游普跌情況下，組件成本壓力雖有減輕，但海內(nèi)外庫存高企，報價“內(nèi)卷”嚴(yán)重。
電池：鈷、鎳：鈷價格上漲5.5%，鎳價格續(xù)跌0.6%。鋰：六氟磷酸鋰價格與上周保持一致，碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別上漲1.1%和0.6%。鋰鹽超跌后廠商減產(chǎn)挺價意愿較強(qiáng)，但供需格局并未改善，下游需求仍不足。三元811型正極材料與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價格小幅回升0.5%。價格企穩(wěn)主要系成本端有所支撐，但下游動力和儲能需求尚待回暖。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨價格與上周保持不變，螺紋鋼期貨價格下跌0.3%。成本端：鐵礦石價格上漲0.8%。
供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年10月上旬重點統(tǒng)計鋼企粗鋼日產(chǎn)208.3萬噸，同比下降1.17%。
需求端：地產(chǎn)需求旺季不旺。庫存方面，10月上旬鋼材社會庫存環(huán)比9月下旬上升3.1%，庫存由降轉(zhuǎn)升。
建材：水泥：全國水泥價格指數(shù)回升1.1%。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年1-9月全國水泥產(chǎn)量同比下跌0.7%，全口徑跌幅4.32%。近期部分區(qū)域錯峰停工推動水泥價格回升，但下游開工偏弱，需求不及常年水平。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價回落4.1%，10月上旬浮法平板玻璃市場價環(huán)比9月下旬上漲0.66%。近期地產(chǎn)企業(yè)償債壓力等事件再度引發(fā)市場擔(dān)憂，玻璃需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。
地產(chǎn)：銷售&投資：2023年9月全國商品房銷售面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增速分別下降19.8%和18.7%，降幅較8月分別收窄4.2和0.4個百分點。居民購買意愿偏弱、供給主體過度出清及補(bǔ)庫存困難對銷售修復(fù)仍構(gòu)成約束。新開工&施工：2023年9月房屋新開工面積和施工面積同比增速分別下降15.2%和9.7%，降幅較8月分別收窄7.8和19.1個百分點?？⒐ぃ?023年9月房屋竣工面積同比增長23.9%，增速較8月擴(kuò)大13.8個百分點。房企融資改善推動“保交樓”和地產(chǎn)竣工加快，進(jìn)而支撐商品房銷售在基數(shù)提升同時降幅繼續(xù)收窄，后續(xù)關(guān)注城中村改造帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國均價回升1.2%，豬肉批發(fā)均價續(xù)跌1.9%。近1年來，生豬和豬肉價格雙雙跌超40%。本周二次育肥再度積極，屠宰場生豬收購跟漲，但終端需求疲軟，豬肉價格低迷。當(dāng)前生豬存欄仍處于高位，預(yù)計今年Q4到明年Q1豬價在成本線附近波動。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米和玉米淀粉價格分別續(xù)跌1.9%和0.4%。今年年度畝產(chǎn)高，農(nóng)戶售糧積極，而飼料企業(yè)采購較為保守，導(dǎo)致玉米價格繼續(xù)承壓。隨著氣溫下降儲藏環(huán)境改善，玉米價格有望企穩(wěn)。小麥：小麥價格回落0.2%。大豆：大豆價格上漲0.4%。
社零：2023年9月社會消費(fèi)品零售總額同比增速相較8月的4.6%上升至5.5%，好于市場4.9%的預(yù)期，主要源于汽車需求仍有韌性、必需品銷售改善以及線下消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇。
出行：受暑期出行結(jié)束等季節(jié)性影響，2023年9月三大航客座率環(huán)比8月回落2.9個百分點至75.5%。
5）中游制造
投資：2023年1-9月制造業(yè)投資和基建投資累計同比增速均錄得6.2%。制造業(yè)投資增速較1-8月擴(kuò)大0.3個百分點，主要是出口、消費(fèi)回暖帶動工業(yè)品需求回暖，從而進(jìn)一步傳導(dǎo)至制造業(yè)企業(yè)投資動機(jī)回升所致。而基建投資較1-8月累計同比增速回落0.2個百分點，在去年前低后高基數(shù)效應(yīng)下，增速今年以來持續(xù)下滑。
發(fā)電量：2023年9月發(fā)電量同比增長7.7%，增速比8月份加快6.6個百分點，水電、核電增速加快是主要貢獻(xiàn)。
6）科技TMT
電子：半導(dǎo)體：2023年9月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比增長13.9%，增速較8月回落7.2個百分點，但顯
|
|
