>> 申萬宏源-物流行業(yè)2023年9月快遞數(shù)據(jù)點(diǎn)評：快遞件量增速重回20%，關(guān)注旺季提價-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海 |
| 行業(yè)名稱： |
物流 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
事件：國家郵政局公布9月快遞行業(yè)運(yùn)行情況，9月快遞業(yè)務(wù)完成量116.57億件，同比增長20%；業(yè)務(wù)收入完成1057.4億元，同比增長14.4%。1-9月，全國快遞企業(yè)業(yè)務(wù)累計完成量931.2億件，同比增長16.4%；業(yè)務(wù)收入累計完成8545.5億元，同比增長11.1%。
量：9月業(yè)務(wù)量增速重回20%，需求保持長期上行趨勢。9月實物網(wǎng)上零售額10614億元，同比增長6.6%，增速有所回暖。網(wǎng)購線上滲透率保持上升趨勢，調(diào)整后網(wǎng)購線上滲透率同比增加4.7pct，長期提升趨勢不變。受益于上游消費(fèi)復(fù)蘇、線上化率提升的原因，9月快遞業(yè)務(wù)量同比增速達(dá)20%，重回較高景氣區(qū)間。
價：9月，行業(yè)單票收入為9.07元/件，同比下降4.7%，環(huán)比上漲2%，金額環(huán)比增幅為0.17元。行業(yè)漸漸從淡季走向旺季，疊加今年成本大幅下降（主要系疫情、油價等外部因素），全年價格同比回調(diào)為正?，F(xiàn)象。環(huán)比角度，受益郵政局及各地快遞協(xié)會定調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管政策趨嚴(yán)，各企業(yè)對不低于成本競爭拿量有共識。我們認(rèn)為未來行業(yè)價格仍有望保持合理區(qū)間，重點(diǎn)關(guān)注旺季提價幅度及持續(xù)性。
格局：集中度依然保持較高水平。據(jù)國家郵政局，1-9月快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.1%，與去年同期相比下降0.7pct，與1-8月相比持平，保持較高水平，業(yè)務(wù)量保持領(lǐng)先的公司在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢下市場份額中的競爭優(yōu)勢仍然凸顯。2023年Q2行業(yè)CR3（中通、韻達(dá)、圓通）集中度達(dá)到53.8%，環(huán)比下降0.4pct。憑借價格與服務(wù)質(zhì)量的差異，我們認(rèn)為近幾年集中度仍將繼續(xù)提升。
公司層面：業(yè)務(wù)量增速延續(xù)增長態(tài)勢，單價環(huán)比提升。單價環(huán)比變動角度：順豐（+0.67元）>行業(yè)（0.17元）>韻達(dá)（+0.12元）>申通（+0.01元）>圓通（+0元），單票環(huán)比有所提升。業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)分化，申通同比增速繼續(xù)領(lǐng)跑。業(yè)務(wù)量同比增速：申通（+33.6%）>順豐（不含豐網(wǎng)）（+20.5%）>行業(yè)（+20.0%）>圓通（+15.5%）>韻達(dá)（+11.3%），申通保持高增速態(tài)勢。
投資分析意見：快遞高質(zhì)量競爭延續(xù)，行業(yè)格局進(jìn)一步改善帶來的投資機(jī)會越來越近。推薦數(shù)字化優(yōu)勢顯著、全網(wǎng)競爭力不斷提升的圓通速遞，重點(diǎn)關(guān)注港股中通快遞，關(guān)注持續(xù)改善的申通快遞、韻達(dá)股份，直營快遞建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)改善的順豐控股。
風(fēng)險提示：行業(yè)增速不及預(yù)期，行業(yè)重大安全事故，價格競爭加劇
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