>> 國盛證券-汽車行業(yè)周報：Q4行業(yè)景氣無憂，把握主線配置機會-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
1959KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行情回顧：本周（10.16-10.20）上證指數(shù)-3.4%，深證成指-4.95%，滬深300指數(shù)-4.17%。汽車板塊整體下跌，SW汽車板塊整體-3.05%，板塊排名9/31。SW乘用車板塊+0.58%，SW商用車-3.76%，SW汽車零部件-4.33%，SW汽車服務(wù)-7.91%，SW摩托車及其他-8.21%。
行業(yè)近況：10月7-15日，乘用車市場日均零售5.4萬輛，同比+5%，環(huán)比+11%；乘用車市場批發(fā)日均5.5萬輛，同比+8%，環(huán)比-5%。
汽車消費超預期，多家公司業(yè)績亮眼。成都車展以來，多款優(yōu)質(zhì)新車上市疊加持續(xù)向好的購車環(huán)境，旺季汽車銷售火熱，乘用車9月零售/批發(fā)分別為201.8萬輛/244.9萬輛，同比分別+5.0%/6.6%，環(huán)比分別+5.0%/9.5%，單三季度行業(yè)批發(fā)675.03萬輛，環(huán)比+12.2%，同比+3.3%，國內(nèi)燃油車、新能源消費強勁，自主出口突破不斷，行業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位，成本相對平穩(wěn)，匯率小幅波動，已披露數(shù)據(jù)的公司多數(shù)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。展望q4，預計終端不會減少折扣力度，隨著熱門車型的交付，景氣度有望延續(xù)。
城市NOA加速落地，高階自動駕駛大規(guī)模量產(chǎn)臨近。特斯拉超算穩(wěn)步推進，F(xiàn)SD體驗有望持續(xù)提升，截止到2023Q3，F(xiàn)SD beta行駛里程已超過5億英里。國內(nèi)車企加速布局自動駕駛，通過OTA不斷升級優(yōu)化NOA功能，根據(jù)各家規(guī)劃，小鵬、華為有望率先在年內(nèi)實現(xiàn)多城市NOA功能落地，問界系列車型預計在年底可以全國使用不依賴高精地圖的高階自動駕駛功能。作為國內(nèi)自動駕駛的標桿車型，小鵬G6、G9和問界M7訂單中智駕版本占絕對主力。隨著智能化迭代加速，車企有望開始從硬件造車向軟件生態(tài)切換，轉(zhuǎn)變盈利模式，提高品牌粘性，頭部車企有望優(yōu)先受益。
新車交付在即，預計開啟新的產(chǎn)品周期。2023Q3，受產(chǎn)線升級、新車切換等影響，特斯拉三季度銷售略有壓力，環(huán)比-7%。據(jù)業(yè)績會及官網(wǎng)信息，Model 3改款和Cybertruck預計逐漸進入交付階段。產(chǎn)能方面，柏林和奧斯汀仍在持續(xù)推進中，德州已開始生產(chǎn)4680電池。預計2024-2025年，海外多地有望穩(wěn)步推進產(chǎn)能擴張計劃，支持后續(xù)包括Model Y改款、小車、儲能、機器人等多業(yè)務(wù)線的全球產(chǎn)銷需求。新品周期預計開啟，把握特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈布局機會。
投資建議：1）整車：板塊β+新車+自動駕駛，【賽力斯】【小鵬汽車】【長安汽車】【特斯拉】【理想汽車】；2）特斯拉、理想、華為產(chǎn)業(yè)鏈：【博俊科技】【愛柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集團】【三花智控】【雙環(huán)傳動】【旭升集團】【嶸泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鵠模具】【明新旭騰】【星宇股份】【滬光股份】【上海沿浦】；3）自動駕駛：【英偉達】【科博達】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤】【拓普集團】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。
風險提示：政策落地進度不達預期，新車型、工廠新項目落地不及預期，行業(yè)需求不及預期。
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