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核心觀點(diǎn)：
　　紡織服裝行業(yè)周觀點(diǎn)。首先，上游紡織制造板塊伴隨海外品牌庫存去化順利，下游需求回暖，業(yè)績預(yù)計(jì)逐季改善，看好板塊內(nèi)部分龍頭公司第三季度業(yè)績困境反轉(zhuǎn)，包括華利集團(tuán)、偉星股份、健盛集團(tuán)、華孚時尚、百隆東方、申洲國際等。其次，下游服裝家紡板塊，雖然第三季度上年同期基數(shù)回升，但預(yù)計(jì)業(yè)績韌性強(qiáng)，龍頭公司今年嚴(yán)控折率，降本控費(fèi)，盈利能力明顯提升，看好板塊內(nèi)龍頭公司第三季度業(yè)績保持較快增長，包括比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家、錦泓集團(tuán)、歌力思、朗姿股份、安踏體育、李寧、特步國際等。最后，羽絨服銷售逐漸進(jìn)入旺季，波司登近年品牌力持續(xù)提升，產(chǎn)品創(chuàng)新獲消費(fèi)者認(rèn)可，建議關(guān)注。
　　輕工制造行業(yè)周觀點(diǎn)。建議關(guān)注必選消費(fèi)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和造紙板塊周期見底。（1）造紙長周期底部向上，旺季和補(bǔ)庫需求回暖、疊加成本改善帶來造紙企業(yè)盈利彈性。（2）必選消費(fèi)板塊需求穩(wěn)定，部分龍頭區(qū)域和渠道持續(xù)成長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，市場份額有望長期向上。（3）輕工出口部分賽道訂單持續(xù)向好，部分賽道環(huán)比改善可期。建議關(guān)注太陽紙業(yè)、百亞股份、華旺科技、仙鶴股份。
　　紡服輕工行業(yè)行情回顧。根據(jù)Wind，本期（9.25-10.1），上證指數(shù)下跌0.7%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲0.48%，紡織服飾（SW）下跌0.30%，在31個一級行業(yè)排名第15；輕工制造（SW）下跌0.25%，排名第17。
　　紡織服裝行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)中國氣象局發(fā)布會，2023年9月全國平均降水量64.1毫米，同比增長9%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023/2024年度中國棉花年末庫存/消費(fèi)量98%，中國棉花價格指數(shù)：328達(dá)18,268；根據(jù)USDA數(shù)據(jù)，2023/2024年度中國棉花總供給1,619.9萬噸，總消費(fèi)818.7萬噸，期末庫存801.3萬噸，期末庫存/消費(fèi)98.14%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年10月12日澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數(shù)1,128（澳分/公斤）。根據(jù)美國國際貿(mào)易委員會數(shù)據(jù)，2023年1-8月中國/印度/越南/巴基斯坦/孟加拉/墨西哥/其他國家的紡織服裝產(chǎn)品量占美國進(jìn)口市場份額分別為30.91%/9.02%/6.03%/3.17%/2.88%/7.55%/40.43%。
　　輕工制造行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤。根據(jù)wind，10.9-10.15期間30大中城市商品房成交面積同比-12.8%；截至10月20日針葉漿/闊葉漿價格周環(huán)比-0.48%/-1.61%；溶解漿價周環(huán)比持平；根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，廢黃板紙價周環(huán)比+0.19%；雙膠/雙銅紙價周環(huán)比+0.62%/+0.68%。包裝方面，鋁價/馬口鐵價格周環(huán)比+0.21%/-0.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行、匯率波動、原材料價格持續(xù)上漲風(fēng)險(xiǎn)、海外產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、庫存積壓風(fēng)險(xiǎn)、管理不善風(fēng)險(xiǎn)。